20220721-中泰国际证券-中国建筑兴业-00830.HK-2022年中期盈喜属于正面消息_6页_1mb

中国建筑兴业（830 HK）总结

核心内容

中国建筑兴业（830 HK）是一家专注于绿色建筑及幕墙工程的公司，近期发布了2022年中期盈喜，显示其业务在港澳地区表现强劲，带动了股东净利润的显著增长。公司还通过配股增发筹集资金，以支持其在港澳地区幕墙工程项目的发展，并计划在年内落实首个BIPV（建筑一体化光伏）项目。

主要观点

• 中期盈喜：公司预计2022年上半年股东净利润同比增长不少于40%，预计至少达到3.16亿元港币，相当于全年盈利预测的74.2%。
• 配股增发：公司于6月完成按每股2.20港元的配股增发，集资净额2.19亿元港币，用于支持港澳幕墙工程项目，且配股价较市价溢价1.9%，显示市场对其前景的信心。
• BIPV项目进展：公司珠海生产基地的光伏幕墙员工餐厅已投入运营，展示了其在BIPV技术上的应用能力，为未来项目落地奠定基础。
• 盈利预测与估值：分析师维持目标价为2.86港元，对应2023年10.3倍市盈率及约24.9%的上升空间，重申“买入”评级。
• 财务表现：公司收入和股东净利润均呈现增长趋势，2022年预测收入为73.85亿港币，股东净利润为42.6亿港币，毛利率和净利率稳步提升。

关键信息

财务数据概览

项目与业务发展

• BIPV项目：公司计划在2022年内落实首个BIPV项目，珠海光伏幕墙员工餐厅已投运，装机容量36千瓦，具备储能功能。
• 澳门项目：公司已获得银河娱乐（27 HK）的澳门路凶第四期项目幕墙工程合同，金额达22.4亿元港币，占公司2021年新增合同金额的27.3%。
• 配股增发：公司通过配股增发筹集资金，用于支持港澳幕墙工程项目，提升市场信心并降低负债率。

股票信息

• 当前股价：2.29港元
• 总市值：51.65亿港元
• 流通股比例：28.63%
• 已发行总股本：22.56亿股
• 52周价格区间：1.53-2.49港元
• 3个月日均成交额：857万港元
• 主要股东：中国建筑国际（3311 HK），持股70.78%

风险提示

• 房地产/政府工程项目开发放缓
• 都市规划延误
• 技术替代
• 光伏产业风险
• 汇兑损失

估值与评级

• 目标价：2.86港元
• 评级：买入
• 潜在收益：约24.9%
• DCF分析：基于贴现现金流分析，公司股权价值为64.49亿港元，对应每股价值2.86港元。

敏感性分析

• 自由现金流：2022年预测为584百万港元，2023年预测为771百万港元。
• 永续增长率：1.0%
• 无风险收益率：4.0%
• 风险溢价：10.0%
• 权益成本：11.0%
• 债务成本：4.0%
• 债务/权益：20.0%
• 税率：25.0%
• 加权平均资本成本：9.4%

历史建议与目标价

公司及行业评级定义

• 买入：基于股价的潜在投资收益在20%以上
• 推荐：行业基本面向好
• 中性：行业基本面稳定
• 谨慎：行业基本面向淡

重要声明

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