20220621-中泰国际证券-中国建筑兴业-00830.HK-溢价配股_突显市场信心_6页_1mb

报告摘要

中国建筑兴业（830 HK）总结

核心内容

中国建筑兴业近期公布了溢价配股计划，按每股2.20港元，较上周五收市价2.16港元溢价1.9%，配售1亿股，集资净额2.19亿港元，用于港澳地区的幕墙工程项目。此次配股使公司总股本增加4.6%，母公司中国建筑国际的持股比例由74.06%降至70.78%，摊薄效应轻微。此次配股反映了市场对公司未来发展的信心，并有助于降低负债率。

主要观点

市场信心与融资：溢价配股显示市场对公司前景的乐观态度，公司通过融资支持港澳幕墙工程项目，有助于提升业务能力和市场占有率。
澳门幕墙工程合同：公司近日获得银河娱乐的澳门路匹第四期幕墙工程合同，金额达22.4亿港元，相当于公司2021年新增合同金额的27.3%。预计该项目将在2024年入账，公司预计将在中标后迅速完成物料采购，以应对原材料价格波动。
BIPV业务发展：公司去年宣布发展建筑光伏一体化（BIPV）业务，预计首个BIPV项目将于今年内在粤港澳大湾区落地，未来有望扩展至全国，成为新的增长亮点。
财务预测与估值：分析师上调目标价至2.86港元，对应2023年市盈率10.3倍，较当前股价有约23.3%的上升空间。预计2022年收入为73.85亿港元，2023年为98.07亿港元，收入增长率分别为17.3%和32.8%。公司2023年股东净利润预测为6.25亿港元，同比增长46.9%。
盈利与现金流：公司2023年预计息税前利润为8.85亿港元，自由现金流为646百万港元，显示良好的盈利能力和现金流状况。
评级与建议：分析师重申“买入”评级，认为公司具备良好的增长潜力和市场前景。

关键信息

股价表现：当前股价为2.32港元，52周价格区间为1.08-2.49港元，现价处于区间内。
市值与流通股：公司总市值为50.0086亿港元，流通股比例为25.32%。
财务数据：
- 收入：2021年为62.95亿港元，2023年预测为98.07亿港元。
- 股东净利润：2021年为29.2亿港元，2023年预测为62.5亿港元。
- 每股盈利：2021年为0.14港元，2023年预测为0.28港元。
- 市净率：2021年为2.99倍，2023年预测为1.65倍。
- 股息率：2021年为2.0%，2023年预测为4.2%。
财务模型：基于DCF分析，公司股权价值预测为64.49亿港元，每股价值为2.86港元。
风险提示：包括房地产/政府工程项目开发放缓、都市规划延误、技术替代、光伏产业风险及汇兑损失。

财务摘要

指标	2019年实际	2020年实际	2021年实际	2022年预测	2023年预测
收入（亿港元）	46.19	45.36	62.95	73.85	98.07
股东净利润（亿港元）	1.76	1.94	2.92	4.26	6.25
每股盈利（港元）	0.08	0.09	0.14	0.19	0.28
市净率	4.44	3.56	2.99	2.17	1.65
股息率	0.5%	1.3%	2.0%	2.9%	4.2%