20171108-新时代证券-2017年10月份进出口数据点评_出口区域分化_美国回落_欧日上升_8页_1mb

中国2017年10月进出口数据总结

核心内容

2017年10月中国进出口数据总体保持稳定，出口同比增长6.9%，进口同比增长17.2%，贸易顺差扩大至381.7亿美元，环比增长95.7亿美元。整体来看，外需环境仍较为稳定，人民币汇率回升对出口产生了一定影响，但出口仍维持在5-8%的增速区间。

主要观点

• 外需环境稳定：欧美等主要发达经济体制造业PMI保持在较高水平，显示外需环境温和扩张，整体出口形势基本稳定。
• 出口区域分化明显：对欧盟、日本、香港的出口增速上升，而对美国、韩国、东盟的出口增速下降，其中对美国出口增速显著回落。
• 产品结构变化：高新技术产品和机电产品出口增速有所回落，但劳动密集型产品出口保持稳定。
• 进口增速显著回落：受大宗商品进口数量和金额下降影响，进口增速回落明显，导致贸易顺差扩大。
• 贸易顺差扩大：进口收缩幅度大于出口，贸易顺差扩大，预计四季度贸易顺差基本稳定或略有回升。

关键信息

1. 出口数据

• 10月出口同比增长6.9%，环比回落1.2个百分点。
• 10月进口同比增长17.2%，环比回落1.4个百分点。
• 贸易顺差扩大至381.7亿美元，环比增加95.7亿美元。

2. 外需环境

• 美国制造业PMI回落至58.7，欧元区和英国维持较快扩张。
• 我国PMI新出口订单指数回落至50.1，外贸出口先导指数回落至41.6，显示外贸企业对未来出口略显谨慎。
• 人民币汇率自8月份起相对强势，对出口价格竞争力有一定影响。

3. 出口区域分化

• 对美国出口：增速回落5.4个百分点至8.3%，可能受飓风影响及9月基数偏高。
• 对欧盟出口：增速提升1个百分点至11.4%。
• 对日本出口：增速提升5.6个百分点至5.7%。
• 对东盟、韩国、香港出口：增速均有所下降。

4. 产品分类表现

• 高新技术产品：出口增速回落6.3个百分点至7.5%，但长期向好趋势未变。
• 机电产品：出口增速回落1个百分点至8.2%。
• 服装及衣着附件：出口降幅扩大至2.7%。
• 劳动密集型产品：出口保持稳定。

5. 大宗商品进口

• 大宗商品进口数量和金额均出现回落，尤其是铁矿砂、铜、原油进口。
• 铁矿砂进口数量增速回落至-1.6%，金额增速回落至16.9%。
• 铜进口数量增速回落至13.8%，金额增速回落至50.2%。
• 原油进口数量增速回落至7.8%，金额增速回落至29.1%。
• 大豆进口规模季节性回落，但增速基本持平。

6. 贸易顺差扩大

• 贸易顺差扩大主要由于进口收缩幅度大于出口，特别是大宗商品进口放缓。
• 预计四季度出口增速将维持在5-8%之间，进口增速可能继续回落，贸易顺差将基本稳定或略有回升。

图表目录

• 图表1：PMI新订单指数和外贸先导指数略有回落
• 图表2：美、欧、英制造业PMI维持高位
• 图表3：对美国、欧盟、日本出口同比增速
• 图表4：对香港、韩国、东盟出口同比增速
• 图表5：部分类型产品出口同比增速
• 图表6：主要商品进口数量同比增速
• 图表7：主要商品进口金额同比增速
• 图表8：进口回落大于出口使贸易顺差扩大

分析师信息

• 潘向东：首席经济学家，具有丰富的宏观经济研究经验。
• 刘娟秀：首席宏观分析师，英国格拉斯哥大学经济学博士，拥有8年国际与国内宏观经济研究经验。
• 文思佶：宏观分析师，美国伊利诺伊大学香槟分校经济学硕士，拥有6年金融行业经验，其中3年从事卖方研究。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避

风险提示

• 文档中未提及具体风险提示，但强调投资决策应基于个人独立判断。

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