20171208-新时代证券-2017年11月份进出口数据点评_外需改善出口全面上升_大宗商品进口需求仍然旺盛_8页_1mb

2017年11月份进出口数据总结

核心内容

2017年11月，中国进出口数据表现出强劲增长态势，出口和进口同比增速均有所提升，贸易顺差继续扩大。整体外需环境改善，出口产品结构优化，高附加值产品增速创年内新高，同时大宗商品进口需求依然旺盛。

主要观点

1. 外需环境改善，出口增速超预期

• 11月份出口金额同比增长12.3%，较10月上升5.4个百分点。
• 欧美等发达经济体制造业PMI持续上行，显示全球经济复苏态势良好。
• 中国PMI新出口订单指数和外贸出口先导指数分别回升0.7和0.2个百分点，显示海外订单扩张。
• 人民币兑非美元货币汇率随美元指数回落，出口产品价格竞争力增强，但人民币对一揽子货币保持稳定，对出口影响不大。
• 预计2018年上半年外需环境将保持稳定，出口有望维持较快增长。

2. 对主要国家地区的出口全面上升

• 11月对美国、欧盟、日本、韩国、东盟及香港的出口增速均有所提升。
• 对美国出口增速提升6.9个百分点至15.2%，对欧盟提升2.6个百分点至14%。
• 对东盟出口增速提升最大，达10.1个百分点至20.2%，对韩国提升9.7个百分点至14.5%。
• 对香港出口增速提升6.2个百分点至0.8%，显示出口增长的广泛性。

3. 高附加值产品出口增速创年内新高

• 高新技术产品出口同比增长15.5%，机电产品出口同比增长15.5%。
• 两者出口增速均大幅上升，分别提升7.8和7.4个百分点。
• 低附加值产品如服装及衣着附件出口增速也有所改善，提升7.5个百分点至4.8%。

4. 大宗商品进口需求仍然旺盛

• 11月进口金额同比增长17.7%，较10月上升0.5个百分点。
• 大宗商品进口数量全面上升，但部分受价格回落影响，金额增速有所下降。
• 铁矿砂进口数量增速上升4.4个百分点至2.8%，金额增速下降2.6个百分点至14.3%。
• 铜进口数量增速上升9.9个百分点至23.7%，金额增速上升11.7个百分点至61.8%。
• 原油进口数量增速上升6.7个百分点至14.5%，金额增速上升7.6个百分点至36.7%。
• 大豆进口规模略有回落，但高新技术产品和机电产品进口增速上升。

5. 贸易顺差继续扩大

• 11月贸易顺差达402.1亿美元，较10月扩大20.3亿美元。
• 出口和进口规模环比均增长超200亿美元，出口改善幅度更大，推动顺差扩大。
• 预计未来几个月外需环境良好，大宗商品进口趋缓，贸易顺差将维持高位。

关键信息

• 出口数据：11月出口金额同比增长12.3%，贸易顺差扩大至402.1亿美元。
• 外需改善：欧美等发达经济体PMI持续上行，带动中国出口增长。
• 产品结构优化：高附加值产品出口增速创年内新高，显示出口质量提升。
• 进口情况：大宗商品进口需求旺盛，部分产品因价格回落导致金额增速下降。
• 未来展望：预计外需环境将保持稳定，出口增速有望持续，贸易顺差维持高位。

重要分析师

• 潘向东：首席经济学家，具有丰富的宏观经济研究经验。
• 刘娟秀：首席宏观分析师，负责宏观团队，具备8年国际与国内宏观经济研究经验。
• 文思佶：宏观分析师，拥有6年金融行业经验，专注于卖方研究。

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• 行业评级：推荐、中性、回避
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避
• 市场基准指数为沪深300指数

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