20170410-川财证券-2017年4月10日至4月14日周报（第38期）_政策密集助力主题活跃_16页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2017年4月10日至14日的策略周报，重点分析了市场流动性、经济增长、政策导向及主题投资活跃度等多方面因素对市场的影响。整体判断为短期市场延续震荡反弹趋势，政策密集发布对主题投资形成有力支撑。

主要观点

1. 流动性边际缓解，经济仍处高点

   • 短期流动性偏紧局面有所缓解，10年期国债收益率震荡偏弱，SHIBOR利率回落，显示节后市场资金面趋于平稳。
   • 制造业PMI及高频数据表明，经济短期仍处于惯性增长高点，增长预期尚未被证伪。

2. 政策维稳作用显著

   • 雄安新区政策短期仍具刺激作用，带动相关板块如地产、水泥、钢铁、建筑等上涨。
   • 证监会监管趋严，鼓励高分红和价值投资，打击高送减持与内幕交易，提升长期投资者信心，降低市场波动。

3. 主题投资活跃度提升

   • 政策密集发布推动主题投资活跃，尤其是雄安新区、混改试点、军民融合等。
   • 混改试点加速推进，中国联通成为央企混改标杆，带动“泛改革”概念资金流入。
   • 地缘政治紧张背景下，军工主题有望受益。

4. 市场情绪与资金流向

   • 市场情绪偏强，赚钱效应明显，资金集中度上升。
   • 融资余额增加，沪/深股通资金净流入，显示短期资金继续流入市场。

5. 技术面分析

   • 上证综指中短期延续震荡反弹趋势，短期面临压力区。
   • 创业板指短期震荡，中期偏弱，仍处于粘合均线区间。

市场趋势展望

• 短期市场延续震荡反弹，但需警惕流动性偏紧及经济持续性减弱带来的调整风险。
• 市场情绪中性偏低，未超买，做多意愿增强，但反弹空间有限。

资金供求分析

• 外部资金：央行暂停逆回购，银行间利率回落，短期流动性偏紧预期缓解。
• 股市资金：中长期资金和短期资金持续流入，融资余额上升，沪/深股通净流入。
• 资金流向：建材、机械、电力及公用事业等板块资金流入较多，通信、钢铁、非银行金融等流出居前。

行业主题表现

• 雄安新区：短期刺激效应显著，带动相关行业及注册在保定的公司受益。
• 混改试点：加速推进，中国联通成为标杆，资金逐步向“泛改革”领域扩散。
• 军工主题：受地缘政治紧张和军民融合政策推动，表现有望增强。
• 行业资金变化：资金集中度上升，雄安概念吸金明显。

风险提示

• 宏观政策出现较大变动；
• 流动性超预期收紧；
• 全球出现新的“黑天鹅”事件；
• 数据有一定的延时，可能无法及时反映市场变化。

图表目录摘要

• 图1-图2：国内市场与商品市场、全球股指表现；
• 图3-图6：国债收益率、SHIBOR利率、人民币汇率等；
• 图7-图9：美国非农就业数据及分项表现；
• 图10-图12：国内经济高频数据、房地产成交、发电集团耗煤量等；
• 图13：证监会关于高送减持、不分红等的监管政策；
• 图14-图17：短期利率、沪/深股通资金、融资交易数据；
• 图18-图21：个股活跃度、赚钱效应、资金集中度等；
• 图22-图23：上证综指、创业板指日线图；
• 图24-图28：行业涨跌幅、资金变化、增减持、估值指标等。

投资建议

• 投资评级说明：报告基于6个月内证券的绝对收益或行业相对市场基准指数的收益进行分类。
• 证券投资评级：买入（>20%）、增持（5%-20%）、中性（-5%~5%）、减持（< -5%）。
• 行业投资评级：超配（>5%）、标配（-5%~5%）、低配（< -5%）。

联系方式

• 分析师：李皓舒、邓利军
• 联系方式：提供详细电话与邮箱信息
• 公司地址：上海、北京、深圳多地设有办公地点
• 研究所：川财证券有限责任公司研究所

免责声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，未经许可不得传播或引用。
• 报告基于公开信息编制，不保证其真实性、准确性或完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。