20160726-川财证券-2016_年7月25日至7月29日周报（第4期）_短期有望探底回升_16页_1mb

证券研究报告总结：短期有望探底回升

核心内容

本报告由川财证券研究所发布，时间为2016年7月26日，主要观点为：短期市场有望探底回升，反弹趋势不变。报告分析了市场情绪、资金流动、政策导向及行业配置等多个方面，为投资者提供了短期和中期的市场判断与投资建议。

主要观点

1. 市场短期探底回升：尽管上周市场出现调整，投资者分歧加剧，但市场上涨逻辑未被破坏，反弹趋势不变。
2. 行业配置建议：以业绩为王，关注景气改善与滞涨行业，适度增加对成长型行业的配置，如传媒、计算机等。
3. 主题关注：国企改革短期预期强烈，是值得重点关注的政策主题。

市场分歧与担忧

• 海外政策影响：欧洲央行维持利率不变，中国强调稳健货币政策，市场担忧宽松预期证伪。
• 资金供需紧张：IPO边际提速和产业资本减持增加，导致市场对资金供需的担忧。
• 估值偏高：市场主线匮乏，投资者对高估值板块信心不足。

上涨逻辑未被破坏

1. 海外因素逐步消化：VIX指数及海外风险资产表现显示，海外短期影响正在消化，中长期问题仍具不确定性。
2. 国内政策偏宽松：7、8月宏观环境稳定，G20峰会前政策仍将偏宽松，汇率、信用、股市风险较低。
3. 资金供求改善：央行净投放2653亿，沪股通资金持续流入，融资余额连续4周增长，显示市场资金面改善。

行业配置建议

1. 周期行业低仓：煤炭、钢铁等周期行业仓位仍处于低位，非银行金融也处于低配状态。
2. 消费行业仍有空间：家电、食品饮料虽仓位上升，但尚未达到历史高点，仍有加仓空间。
3. 成长型行业可关注：计算机、传媒等行业估值已回落至相对低位，且行业趋势向上，存在加仓机会。

资金流动情况

• 沪股通资金：本周净流入28.11亿，累计使用额度创2015年11月以来新高。
• 融资余额：两市融资余额连续4周增长，增幅和持续时间均为2015年11月以来最强。
• 产业资本减持：本周净减持90.88亿，其中高管减持43.15亿，减持意愿较强。

市场情绪与技术分析

• 市场情绪偏弱：个股进一步走弱，资金极度集中，赚钱个股占比已位于极低水平。
• 技术面分析：上证综指和创业板指短期面临震荡调整，但调整可能接近尾声，短期探底回升概率较高；中期上涨趋势延续，因周线形态仍处于上涨趋势中，且面临均线支撑。

行业估值分析

• 估值较高的行业：计算机、电子元器件、通信、传媒、机械和轻工制造行业估值偏高。
• 估值较低的行业：电力及公用事业、农林牧渔、银行和非银金融行业估值低于历史均值。
• 成长性行业估值回归：传媒等行业估值已回到历史均值附近，具备修复性行情潜力。

投资建议

• 关注成长型行业：如计算机、传媒，其估值相对低位，且行业趋势向上，热点频出，存在加仓空间。
• 关注政策主题：国企改革短期发力，政策预期强烈，可作为投资主线之一。

风险提示

1. 宏观政策出现较大变动；
2. 全球出现新的“黑天鹅”事件；
3. 数据有一定的延时，可能无法及时反映市场变化。

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为标准，分为超配、标配、低配。

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