20170815-天风证券-晨会集萃_22页_661kb

晨会集萃总结

核心内容概览

本次晨会集萃聚焦于新能源汽车产业链、有色金属行业、金融行业及消费类行业，分析了行业趋势、企业基本面、盈利预测与投资建议等内容。整体来看，市场在经历短期波动后，显示出中长期向好的迹象，尤其是在新能源汽车、电解铝、锂电池、金融及消费类行业。

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主要观点与关键信息

一、新能源汽车产业链

• 产业趋势明确：新能源汽车行业发展确定性强，未来将依赖于电池成本下降与续航能力提升，从而推动丰富车型供应。
• 政策推动：自2016年底补贴政策调整以来，三元电池产能迅速提升，主流车厂也在加大布局力度。
• 投资机会：锂、钴、铜箔等新能源上游资源具备长期投资价值，电解铝因供给优化与需求复苏，具备较大行情空间。

二、金融行业

• 银行业盈利改善：2017年第二季度，银行业净利增速显著回升，大行（如四大行）盈利增长明显，息差出现拐点。
• 监管优化：不良率下降，拨备覆盖率提升，资产质量改善。
• 投资建议：关注低估值中小银行（如平安、北京、南京银行）及大行，短期回调不改长期上行趋势。

三、消费类行业

• 行业复苏：多个消费类公司如好莱客、百洋股份、东方时尚、佳都科技等均表现出强劲增长态势。
• 并购与扩张：企业通过并购基金、设立子公司、员工持股计划等方式，推进全国布局和产业链整合。
• 业绩预期：多数公司预计未来三年业绩持续增长，盈利预测上调，估值合理。

四、有色金属行业

• 产业趋势坚定向上：尽管当前市场有所调整，但有色金属行业（尤其是电解铝、锂电）长期逻辑清晰，具备持续增长潜力。
• 估值优势：龙头公司如云铝股份、中国铝业估值处于历史低位，具备抄底机会。
• 短期调整：部分板块（如钢铁）已进入涨价后段，需求不确定性较高，需谨慎对待。

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重点推荐与评级调整

公司/行业	评级	日期	盈利预测与目标价
神火股份	买入	20170501	-
英伟达	买入	20170601	-
格力电器	买入	20170601	-
西藏珠峰	买入	20170701	-
亨通光电	买入	20170701	-
中国交建	买入	20170701	-
京蓝科技	买入	20170701	-
先导智能	买入	20170701	-
华孚色纺	买入	20170701	-
分众传媒	增持	20170801	-
安洁科技	增持	20170801	-
苏州科达	增持	20170801	-
海大集团	增持	20170801	-
雅华集团	增持	20170801	-
康欣新材	增持	20170801	-
南钢股份	增持	20170801	-
江山化工	增持	20170801	-
广深铁路	增持	20170801	-
大元泵业	增持	20170801	-
继峰股份	增持	20170801	-
国轩高科	增持	20170801	-
三一重工	增持	20170801	-
中航黑豹	增持	20170801	-
苏宁云商	增持	20170801	-
山西汾酒	增持	20170801	-
奥佳华	增持	20170801	-
山鹰纸业	增持	20170801	-
北京银行	增持	20170801	-
新华保险（H股）	增持	20170801	-

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重点个股分析

1. 佳都科技（600728）

• AI+安防先行军：成立AI产业投资基金，推进AI技术落地，技术与渠道实力初获验证。
• 新疆项目落地：预中标新疆安防项目，成为核心受益标的。
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS为0.28、0.36、0.46元，上调至“买入”评级。
• 风险提示：安防行业投资速度低于预期，AI技术落地不及预期。

2. 神州长城（000018）

• 海外项目占比高：上半年海外项目订单达51.25亿元，占72.23%。
• 现金流改善：经营现金流净额同比改善57.35%，投资现金流恶化。
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS为0.38、0.49、0.63元，首次给予“增持”评级。
• 风险提示：海外项目回款风险，PPP项目推进不达预期。

3. 新大洲A（000571）

• 收购乌拉圭牛业资产：通过并购方式进军牛肉供应链领域，打造“海外优质资源+国内市场”平台。
• 业绩预期：预计2017-2019年归母净利润分别为1.99、3.13、4.47亿元，对应PE为33、23、18倍。
• 风险提示：煤炭价格波动，收购不及预期。

4. 好莱客（603898）

• 大家居战略延伸：与宁波柯乐芙合资设立木门公司，丰富产品线。
• 业绩增长：上半年营收同比增长35.4%，净利润增长56.1%。
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS为1.07、1.47、1.77元，维持“买入”评级。
• 风险提示：橱柜与木门业务推进不达预期，房地产调控风险。

5. 德赛电池（000049）

• 营收持续增长：上半年营收增长55.43%，净利润增长57.74%。
• 利润率触底回升：预计下半年利润率将明显改善。
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS为0.84、1.03、1.13元，对应PE为22、19、17倍。
• 风险提示：智能手机出货不及预期，笔电业务渗透不及预期。

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市场与行业数据

1. 市场指数表现

• 上证综指：3237.36，+0.9%
• 沪深300：3694.68，+1.3%
• 中证500：6292.64，+2.13%
• 创业板指：1793.48，+2.95%
• 国债指数：160.34，+0.01%

2. 宏观数据（同比）

• 工业：7.6%
• 出口：11.3%
• 进口：17.2%

3. 主要商品表现

期货	收盘价	1日涨跌%	5日涨跌%	本年涨跌%
纽约期油	48.79	0.58	0.6	-7
纽约期金	1295	0.38	0.2	12
伦敦期锌	2905	-1.12	-0.8	14
伦敦期铝	2044	0.34	0.5	21
伦敦期铜	6427	0.06	0.4	17
天然橡胶	12710	-7.02	-0.5	-33
棉花期货	15380	1.82	1.4	0
白糖期货	6211	0.10	0.0	-8

4. 行业估值与盈利

行业	总市值（亿元）	流通市值（亿元）	市盈率（PE）	市净率（PB）
沪深A	596262	419422	21	2.1
沪深300	322382	235035	13	1.3
中小盘	100613	65910	44	3.9
创业板	49904	29664	51	4.7

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风险提示

• 新能源行业：电池成本与续航里程仍是关键变量，短期政策调整可能影响市场情绪。
• 金融行业：经济下行超预期可能对资产质量造成影响。
• 消费行业：市场竞争加剧、行业周期波动、并购进展不及预期。
• 有色金属行业：短期调整可能伴随地缘政治与市场情绪波动。

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总结

本次晨会集萃重点分析了新能源汽车、有色金属、金融及消费类行业的投资逻辑与市场趋势。整体来看，市场在经历短期调整后，多个行业具备长期增长潜力，尤其是新能源、电解铝及消费类行业。建议投资者关注具备技术优势、渠道优势及并购潜力的龙头公司，同时警惕短期政策波动与行业周期风险。