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晨会集萃总结

核心内容概览

本次晨会集萃涵盖了宏观经济、重点行业分析、买方观点、市场数据、投资策略及行业公司等多个方面，提供了对当前市场环境、行业走势及个股投资建议的全面分析。

主要观点与关键信息

宏观经济分析

• 降准后的利率展望：虽然去年对利率下行的预判准确，但低估了下行速度和幅度。短期债市存在风险，短端收益率可能继续下行，但长端空间有限，收益率曲线将更加陡峭。全年10年国债收益率有望下行10个基点，可能触及3.4-4%区间。
• 政治局会议影响：政策微调确立，流动性外溢效应不高，对股市影响有限。整体股市仍将在震荡中运行。
• 经济基本面：经济韧性、银行负债压力和监管压力仍在，需警惕潜在风险。

行业分析

• 有色行业：西藏珠峰业绩下滑主要因干旱和汇兑损失，但锂业收购已完成，未来有望成为新的增长点。公司估值低于同行，维持“买入”评级。
• 房地产行业：龙光地产凭借粤港澳大湾区优质土储、低估值、高分红，维持“买入”评级。预计2018-2020年EPS分别为1.64、2.00和2.51元，PE分别为5.5X、4.5X和3.6X。
• 基础化工行业：鼎龙股份因人民币升值和南通龙翔不再并表，2018Q1业绩低于预期。公司回购计划彰显长期信心，芯片业务发展超预期，维持“买入”评级。
• 农业行业：大禹节水订单加速落地，一季报业绩高增长。预计2018-2020年归母净利润分别为3.06、4.88、7.53亿元，维持“买入”评级。
• 汽车行业：新坐标技术型公司，成长性强。但因新客户配套延迟，下调盈利预测，维持“买入”评级。
• 消费行业：颜值经济推动化妆品行业高增长，关注御家汇、珀莱雅、上海家化等公司。
• 通信行业：烽火通信受益于5G和信息安全，维持“买入”评级。
• 建筑行业：雄安新区建设将开启，推动装配式建筑和生态绿化项目发展，维持“强于大市”评级。

投资策略

• 基金配置：一季度基金配置分歧减小，向中性仓位靠拢。股票配置吸引力回升，主板配置比重下降，创业板配置上升。
• 量化策略：戴维斯双击策略、长线金股策略、潜伏业绩预增策略和动态反转策略均取得较好收益，部分策略出现小幅回撤。
• 基金发行：4月新成立基金数量和规模有所增长，量化基金数量同比增长79.47%，混改红利基金、可转债基金等新产品发行。

市场数据

• A股市场：上证综指下跌0.12%，沪深300微涨0.15%，中证500下跌0.97%，创业板指下跌1.67%。市场情绪波动，部分个股创60日新高或新低。
• 债市表现：国债指数微跌0.02%。
• 宏观数据：2018年3月工业增速6.0%，M2增速8.2%，新增贷款1.02万亿元。
• 外汇市场：美元指数微涨0.61%，人民币对美元微跌0.16%。

重点推荐股票

评级调整

风险提示

• 宏观经济风险：经济下行压力、货币政策超预期宽松。
• 行业风险：原材料价格波动、下游需求变化、竞争加剧。
• 公司层面风险：盈利不及预期、汇率波动、政策变化、项目延期等。

总结

本次晨会集萃内容涵盖宏观经济、重点行业分析、市场数据、投资策略及个股评级调整等多个方面，对当前市场环境、行业趋势及个股表现进行了详细梳理。核心观点包括利率下行趋势、债市风险提示、房地产和消费板块的看好、技术型公司的成长潜力以及市场情绪与资金流动的变化。整体上，市场仍处于震荡状态，需关注政策变化和行业基本面的改善。