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报告摘要

晨会集萃总结

核心内容概述

本次晨会集萃内容涵盖宏观、权益、债券、商品、汇率、海外市场、重点行业分析及个股推荐，主要聚焦于2022年4月第2周的市场动态与资产配置建议。整体来看，市场情绪在疫情和联储政策的负面因素已基本定价，情绪修复持续。同时，部分行业如医药、有色、家电等在政策、技术、市场预期等方面有明确的投资逻辑。

主要观点与关键信息

宏观与市场情绪

疫情和联储政策虽对市场情绪造成一定压制，但已被市场充分定价，情绪修复趋势延续。
Wind全A估值处于【便宜】区间，上证50与沪深300估值偏【偏便宜】，中证500估值维持【很便宜】，市场赔率处于历史高点。
美元指数高位震荡，避险情绪降温，美债实际利率上行，联储态度继续转鹰，但市场对降息仍保持观望。

权益市场

2022年4月第1周，Wind全A上涨1.25%，房地产、建材、消费者服务表现较好，而电子、通信等板块表现偏弱。
疫情与联储政策对市场影响边际减弱，市场情绪逐渐修复，但美股因美债利率上行，风险溢价下降，二次回踩风险增加。

债券市场

市场对2季度降息保持观望，流动性预期中性略偏紧。
信用溢价小幅回升，高评级信用债估值较便宜，中低评级信用债偏贵。
利率债短期拥挤度回升，中证转债指数拥挤度继续下降，估值仍偏贵。

商品市场

美国超纪录释放战略石油储备（SPR）对油价形成短期压制，但难以解决结构性短缺问题。
贵金属中，黄金价格回调，市场情绪偏中性偏悲观。
农产品、能化品和工业品风险溢价处于历史低位，估值偏贵。

汇率与海外市场

美元指数震荡，离岸美元流动性溢价维持高位，但未进一步收紧。
美债2Y-10Y利率一周内两次倒挂，显示衰退预期提前，美股赔率降至低位，存在二次回踩风险。

行业重点推荐

有色行业

重点推荐能源金属锂、钴、镍和工业金属铝、铜板块。
锂价维持高位，板块回调明显，但具备成长性。
镍价仍有上涨空间，建议关注华友钴业、寒锐钴业、腾远钴业、盛屯矿业等。
海外高能耗冶炼成本上升，国内相关产业具备成本优势。

医药行业

新冠检测需求仍较大，建议关注核酸检测服务、检测试剂盒相关公司。
大博医疗、威高骨科、安科生物等公司受益于集采政策，业务布局广泛，成长空间明确。
- 大博医疗：集采中标，布局多产品线，预计2022-2024年营收分别为25.84/32.37/42.04亿元，归母净利润9.26/12.86/16.53亿元，维持“买入”评级。
- 威高骨科：三大核心业务稳定增长，打造“数字化、智能化、微创化”创新平台，预计2022-2024年营收分别为26.68/33.11/41.12亿元，归母净利润8.63/10.81/13.60亿元，维持“买入”评级。
- 安科生物：生长激素粉针中标广东集采，抗肿瘤产品成为新增长点，预计2022-2024年营收分别为26.96/33.37/40.91亿元，归母净利润6.68/8.66/11.02亿元，维持“增持”评级。

家电行业

疫情好转后，家居建材、家电等品类有望受益于线下消费恢复和地产回暖。
建议关注【海尔】【美的】【老板】【苏泊尔】等在18年估值较低的优质标的，以及集成灶领域的【亿田】【火星人】等成长型标的。
疫情对消费影响逐步减弱，但短期内仍需关注疫情走势与地产数据回暖情况。

新能源与电池产业链

新能电池指数下跌2.16%，六氟磷酸锂价格出现松动，但整体市场仍具备增长潜力。
线控制动系统与智能驾驶产品协同，为公司创造第二、第三增长曲线。
建议关注伯特利，其具备较强研发能力和市场订单支持，预计2021-2023年营收分别为35.98/46.05/59.77亿元，归母净利润分别为5.57/7.21/9.83亿元，给予“买入”评级。

培育钻石行业

培育钻石行业景气度持续提升，供给与需求同步增长。
品牌布局加速，消费者认知逐步提升，市场渗透率有望持续提高。
建议关注【力量钻石】【中兵红箭】【黄河旋风】【国机精工】等，受益于行业红利和零售端需求迭代。

资金流动与市场情绪

ETF与基金流动

截至2022年4月1日，A股宽基ETF资金净流入67.08亿元，科技类ETF流入19.34亿元。
医药、房地产、消费者服务等板块资金净流出较多。
权益类基金预计为电力设备及新能源、医药、电子等行业带来较大增量资金。

股票回购

上周A股股票回购金额为27.69亿元，预计市场还有642.90亿元回购资金。
计算机、石油石化、家电等行业回购金额较多，预计未来仍有较大资金流入。

产业资本增减持

上周产业资本净减持96.30亿元，其中医药、电力设备及新能源、汽车等行业减持较多。
电子、国防军工、消费者服务等行业增持较多，显示市场对相关行业信心有所恢复。

投资建议与评级

个股推荐

公司名称	推荐评级	推荐理由
悦安新材	买入	国产羰基铁粉龙头，双轮制粉工艺驱动平台化发展
威高骨科	买入	骨科王者向“数字化、智能化、微创化”创新转型
大博医疗	买入	集采中标，布局多产品线，打造综合性医用耗材企业
伯特利	买入	制动系统龙头，受益于智能电动汽车发展
安科生物	增持	生长激素粉针中标集采，抗肿瘤产品有望成为新增长点

风险提示

疫情反复、地产销售不及预期、原材料价格波动、政策变化、技术瓶颈、市场竞争加剧等风险。
市场情绪波动、流动性变化、估值不确定性等。

其他重点报告

天风4月金股推荐：涵盖中兴通讯、劲嘉股份、海尔智家等，覆盖多个行业，显示市场对不同板块的偏好。
2022Q1公募FOF基金业绩点评：受权益市场拖累，FOF基金整体表现不佳，但部分产品仍保持正收益。
2022Q1公募量化基金业绩点评：量化对冲型基金表现优于主动量化型，但整体仍为负收益。

总结

本次晨会集萃聚焦于宏观政策、市场情绪、行业趋势及个股推荐，重点指出疫情和联储政策已基本定价，市场情绪逐步修复。推荐关注能源金属锂、钴、镍和工业金属铝、铜板块，以及受益于集采政策的医药、家电、培育钻石等领域。同时，建议关注悦安新材、威高骨科、大博医疗、伯特利等个股，其具备较强成长性与市场潜力。整体市场情绪偏谨慎，建议控制仓位，等待疫情与地产数据进一步好转。

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