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报告摘要

晨会集萃总结

核心内容概览

本次晨会集萃涵盖了多个行业领域的分析与投资建议，重点聚焦于有色金属、钢铁、纺服、传媒、汽车、交运、银行等板块，结合宏观经济、市场动态与政策变化，提出了对2018年市场走势的判断及个股推荐。

主要观点与关键信息

1. 有色金属板块

锌、铜、铝等基本金属受益于美元走软、经济复苏、供给端受限，价格持续上涨，有望逼近2007年牛市高点。
LME锌价连续创十年新高，铜、镍也出现大涨。
锂价受电动汽车补贴未落地影响，市场进入传统淡季，但主流电池公司库存较少，碳酸锂大幅下调可能性不大。
重点推荐公司：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、雅化集团、寒锐钴业、西藏珠峰、云海金属等，看好其在行业复苏和政策支持下的表现。

2. 钢铁行业

方大特钢受益于“地条钢”出清及行业回暖，2017年全年净利润预计增长265%-300%，2018年仍有3500万吨压减产能任务，预计螺纹钢价格高位支撑，公司盈利能力有望持续改善。
EPS预测：2017年-2019年EPS分别由1.70元、2.06元、2.20元上调至1.98元、2.39元、2.93元。
目标价：按目标PE10倍计算，上调目标价至23.8元，维持“买入”评级。

3. 纺织服装行业

2016年开始逐步复苏，2017年1-10月规模以上企业营收增长7.93%，主要受益于消费升级、渠道下沉、成本上升导致小品牌出清。
重点推荐公司：
- 低估值成长型：太平鸟、歌力思、健盛集团、安正时尚、华孚时尚。
- 高成长组合：开润股份。
- 重点关注：南极电商、比音勒芬。
- 家纺复苏组合：水星家纺、罗莱生活、富安娜。

4. 传媒行业

完美世界转让院线资产，旨在提升核心业务的盈利能力与资金效率，有利于公司18年财务费用改善及毛利率提升。
18年影游项目丰富，具备业绩支撑，预计公司2017-2019年净利润分别为15亿、18.8亿、22.9亿，同比增速分别为28.7%、25.5%、21.5%，维持“买入”评级。

5. 汽车行业

吉利汽车凭借沃尔沃的全球化体系及管理层优势，实现业绩增长与品牌升级。
预计2017-2018年净利分别增长104%和43%，达到104亿元和149亿元人民币。
EPS分别为1.40港元和2.00港元，对应PE分别为17.9X和12.5X，维持“买入”评级。

6. 交通运输行业

海南岛作为国际旅游岛，受益于免税、免签、博彩等政策红利，发展旅游业和非博彩业务将带来新的增长机会。
重点推荐公司：海峡股份、海南高速、海汽集团。
投资建议：关注海南旅游板块及博彩政策的进一步落地。

7. 银行板块

银行股估值重构支撑较强，2018年初至今累计涨幅13.5%，跑赢大盘。
估值优势：A股银行板块PE低，ROE达15%，估值不到1.1倍PB，远低于美国银行板块。
投资建议：首推农行，关注四大行及平安宁波、常熟、贵阳、中信银行H股。

晨会焦点分析

1. 有色金属：LME铜、镍、锌价格上涨

LME交易所锌价连续上涨，铜、镍亦有明显涨幅，美元走软、经济复苏及供给受限是主要驱动因素。
预计2018年锌铜铝价格有望逼近2007年牛市高点。

2. 机械：G281高铁事故与后市场机会

高铁事故虽引发关注，但应急处理能力强、技术升级，对轨交板块影响有限。
后市场服务规模有望快速增长，中国中车被重点推荐，看好其在动车组服务市场的表现。

3. 交运：海南发展新机遇

海南作为经济特区，发展旅游产业具有较大潜力，免税、免签、博彩等政策推动其成为新的增长点。
建议关注海南旅游产业链相关标的。

4. 汽车：吉利汽车布局未来

吉利汽车通过模块化、电动、智能等战略，提升品牌竞争力。
领克品牌将引领未来增长，预计公司2017-2018年净利将大幅增长。

5. 海外：永利澳门受丑闻影响

永利澳门CEO涉性侵丑闻，股价一度下跌，影响可能持续。
预计2018-2019年VIP业务增速放缓，公司业绩增长空间有限。
EV/EBITDA估值接近历史高位，维持“持有”评级。

其他重要信息

1. 市场数据

A股市场整体表现疲软，上证综指、沪深300、中证500、中小盘指、创业板指均下跌。
国债指数保持平稳。

2. 宏观经济数据

工业增长6.1%，出口增长12.3%，进口增长17.7%。
贸易顺差提升至547亿美元。

3. 主要商品价格

纽约期油上涨1.55%，伦敦期锌上涨0.58%，伦敦期铜微跌0.66%。
锂、钴、钼等价格继续上涨，钨、钛等价格相对稳定。

4. 外汇数据

美元指数下跌0.37%，美元-人民币微跌0.16%，欧元-美元下跌0.14%。
美元-日元微跌0.13%，英镑-美元上涨0.45%。

投资建议汇总

行业	推荐公司	评级
有色	天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业等	买入
钢铁	方大特钢	买入
纺服	太平鸟、歌力思、健盛集团等	买入/强于大市
传媒	完美世界	买入
汽车	吉利汽车	买入
交运	海峡股份、海南高速、海汽集团等	强于大市
银行	农行、四大行、平安宁波等	买入/强于大市
永利澳门	维持“持有”	持有

风险提示

有色金属：政策变动、海外竞争加剧、库存变化。
钢铁：宏观经济风险、行业回暖不及预期、公司经营风险。
纺织服装：需求疲软、政策变化。
传媒：游戏项目进度不达预期、电视剧项目推进不达预期。
汽车：市场竞争加剧、补贴政策不确定性。
交运：政策不及预期、推进力度不及预期。
银行：经济下行超预期、金融监管趋严。

重点报告与个股推荐

报告日期	报告标题	推荐公司	评级
2018-01-29	永利澳门：黑天鹅来袭，丑闻困扰或持续	永利澳门	持有
2018-01-28	吉利汽车：新时代、新引领、新突破	吉利汽车	买入
2018-01-27	中海油服：2018年复苏伊始	中海油服	增持
2018-01-26	美亚柏科：业绩超预期，看好2018年成长	美亚柏科	买入
2018-01-25	睿见教育：联手广东江门政府成立轻资产学校	睿见教育	增持
2018-01-24	凯文教育：师资硬件高筑墙，口碑管运广积粮	凯文教育	买入

2018年市场展望

有色金属、钢铁、汽车、银行等板块具有较强的投资价值，预计2018年将继续受益于政策支持、行业复苏、需求增长。
海南旅游板块有望成为新的增长点，受免税、免签、博彩等政策推动。
游戏影视、工业服务外包等成长型行业具备较高潜力，值得关注。

其他信息

新股发行：御家汇（300740.SZ）即将发行，申购日期为2018年1月30日。
天风证券研究所：提供多行业研究支持，涵盖金融、机械、汽车、房地产、交运等。

总结

2018年市场整体偏弱，但部分行业如有色金属、钢铁、纺服、传媒、汽车、银行等具备较强的投资逻辑与成长潜力。政策支持、行业复苏、成本上升等因素推动价格上涨，龙头公司表现尤为突出。同时，海南旅游岛、高铁后市场等新兴领域亦值得关注。投资建议以优质龙头、低估值成长股为主，关注行业催化、政策利好。

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