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烧碱市场周报总结（2026.03.20）

核心内容概览

本周烧碱市场整体呈现震荡走势，期货价格小幅下跌，现货价格偏强。市场对海外装置停车带来的出口利好有所期待，但受液氯价格偏弱影响，山东氯碱利润下降。同时，国内需求端表现不一，氧化铝开工率小幅上升，粘胶短纤开工率下降，印染开工率显著增长。库存方面，液碱工厂库存有所下降，显示下游需求增强。期权市场波动率维持在较高水平，市场情绪较为谨慎。

价格与基差分析

期货市场

• SH2605合约：本周价格宽幅震荡，收盘价为2544元/吨，较上周下跌2.30%。
• 基差：主力合约基差为-391元/吨，负值部分有所收敛。
• 持仓量：本周持仓量下降，显示市场观望情绪浓厚。

现货市场

• 山东32%液碱：折百价为2153元/吨，较上周五上涨2.84%。
• 河南32%液碱：市场报价736元/吨，折百价为2300元/吨。
• 内蒙32%液碱：市场报价755.2元/吨，折百价为2360元/吨。
• 山东99%片碱：出厂价格为3200元/吨。
• 液氯价格：山东液氯价格为50.5元/吨。

供应与需求情况

供应端

• 全国烧碱产能利用率：本周降至83.9%，环比下降1.4%。
• 装置变动：华北有三套装置停车检修，华中、华南各一套装置重启。
• 2月产量：339.87万吨，环比下降10.37%。

需求端

• 氧化铝：
  • 2月产量730.72万吨。
  • 开工率环比上升0.10%至82.72%。
• 粘胶短纤：
  • 开工率环比下降1.17%至88.97%。
• 印染：
  • 开工率环比上升2.42%至52.57%。

库存与利润分析

• 液碱样本库存：本周为50.07万吨，环比下降6.28%。
• 山东氯碱利润：本周环比下降至103元/吨，主要受液氯价格偏弱影响。
• 山东50-32碱折百价差：393.13元/吨，较上周五增加86.88元/吨。

进出口情况

• 进口量：
  • 1月进口0.12万吨。
  • 2月进口0.04万吨。
  • 1-2月累计进口0.17万吨。
• 出口量：
  • 1月出口34.99万吨。
  • 2月出口27.64万吨。
  • 1-2月累计出口62.63万吨。

期权市场分析

• 历史波动率：烧碱期货20日历史波动率为56.40%。
• 平值期权隐含波动率：看涨、看跌期权隐含波动率在55.9%附近。
• 市场情绪：波动率维持高位，显示市场对后续走势的不确定性较高。

展望与风险提示

• 短期走势：SH2605价格仍受中东地缘局势影响，市场震荡为主。
• 中长期预期：国内氯碱装置检修预期逐步兑现，50%浓度碱出口增加，现货供需有望改善。
• 风险因素：若中东局势超预期缓解或出口不及预期，可能引发价格回调。

上游原材料情况

• 原盐：
  • 西北与山东原盐价格本周维持稳定。
• 动力煤：
  • 秦皇岛5500K动力煤价格为729元/吨。

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