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烧碱周报总结

核心内容概述

本周烧碱市场价格整体上涨，供应端小幅收缩，需求端略有回落，导致氯碱企业盈利由盈转亏且亏损扩大。价格方面，山东32%离子膜碱和乌海99%片碱价格分别上涨2.18%和3.45%，各地区低度、高度液碱周均价均上涨。然而，山东、华东液碱库存下降，而宁夏片碱价格微降。出口询盘增多，32碱仍有涨价空间，但海外冲突持续升级，预计下周烧碱市场将呈现震荡走势。

主要观点

• 价格走势：烧碱价格整体上涨，但不同地区表现不一，山东液碱库存下降，宁夏片碱价格微降。
• 供应情况：全国氯碱企业开工负荷率降至89.54%，烧碱折百产量减至87.12万吨，检修损失量翻倍。部分区域如山东、华东、华南、华中及西北库存下降，西南地区因新增设备投产，负荷有所下滑。
• 需求变化：氧化铝、粘胶短纤开工率有所回落，下游需求整体不温不火。但出口询盘较多，对价格形成一定支撑。
• 盈利状况：山东有自备电厂企业亏损7.52元/吨，无自备电厂企业亏损扩大至204.13元/吨，主因液氯价格降幅超过液碱涨幅。
• 市场预期：地缘冲突持续，全球通胀预期和氧化铝成本上升影响行业，预计下周烧碱市场将维持震荡走势。

关键信息

1. 烧碱市场动态

• 价格：山东32%离子膜碱、乌海99%片碱价格分别上涨2.18%和3.45%，液碱价格整体上涨。
• 库存：全国液碱样本企业厂库库存环比下降6.28%，库容比降至28.02%。各区域库存均有下降趋势。
• 出口：32碱受出口订单带动仍有涨价空间，但海外冲突持续，市场情绪趋于谨慎。

2. 供应与生产情况

• 开工负荷：全国烧碱样本企业产能平均利用率为83.9%，环比下降1.4%。
• 产量：烧碱折百产量为87.12万吨，检修损失量翻倍。
• 区域差异：华北、华中、华南、华中及西北地区库存下降，西南地区因新增设备投产，负荷有所下滑。

3. 氧化铝市场影响

• 价格：氧化铝现货价格维持上涨，涨幅扩大，受地缘冲突和矿石出口政策收紧预期影响。
• 产能变化：一季度新增氧化铝产能较多，尤其是广西地区，预计带动山东等地50%液碱及片碱需求。
• 检修与投产：南方个别企业进行常态化检修，同时广西地区有新项目即将投产，影响市场供应。

4. 需求端分析

• 下游需求：氧化铝、粘胶短纤开工率回落，但出口带动部分需求。
• 市场情绪：部分下游企业采购积极性增加，但主力下游采购价尚未调整，市场整体看涨氛围带动部分区域库存下降。

交易策略

• 单边策略：烧碱市场震荡，建议保持观望。
• 套利策略：暂不建议参与套利操作。
• 期权策略：暂不建议操作期权。

附图说明

• 液碱库存与价格走势：全国液碱库存下降，各区域库存均有改善。
• 烧碱开工与产量：全国开工负荷率小幅下降，产量维持在较低水平。
• 氧化铝产能与运行情况：氧化铝运行产能稳定，部分企业计划检修，新项目即将投产。
• 区域价差与市场表现：各区域液碱和片碱价格差异明显，山东、华东、华南等地区表现较好。

作者信息

• 研究员：李轩怡
• 期货从业证号：F03108920
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