20181217-上海证券-电气设备与新能源行业动态_新能源汽车行业景气延续_产业链上游显著受益_15页_929kb

新能源行业分析总结（2018年12月17日）

核心内容概述

本报告聚焦于电气设备与新能源行业，重点分析了新能源汽车行业和光伏行业的市场表现、价格变动、行业动态及投资建议，认为新能源汽车行业景气度延续，产业链上游受益明显；光伏行业在政策利好和海外需求扩张的推动下，悲观情绪有所缓解，行业前景乐观。

主要观点

新能源汽车行业

• 行业景气延续：11月新能源汽车产销量分别增长36.9%和37.6%，1-11月累计增长达63.6%和68%，全年突破120万辆目标可期。
• 产业链上游受益：动力电池装机量同比增长77%，推动锂电池上游材料需求增长，尤其是高镍三元材料和隔膜。
• 政策支持：新一轮补贴政策临近，高能量密度、高续航里程仍是主流趋势。
• 投资建议：建议关注中游材料龙头企业（如当升科技）和进入海外高端供应链的隔膜企业，以及市占率高、回款能力强的电池龙头公司（如宁德时代）。

光伏行业

• 政策利好：国家能源局明确2022年前光伏行业仍享有补贴，且“十三五”目标将提升，行业迎来新机遇。
• 海外市场扩张：欧洲“双反”取消，海外需求随着产品价格下降而扩大，利好行业。
• 价格企稳：硅料、硅片价格走弱，但电池片价格在部分技术支撑下有所上涨，尤其高效PERC电池片。
• 投资建议：维持光伏行业“增持”评级，建议关注政策进展和海外市场拓展。

关键信息

行情回顾

• 上周（12月10日-14日）主要指数普遍下跌，新能源汽车指数下跌1.08%，光伏指数下跌2.82%。
• 锂电池指数下跌1.88%，光伏指数下跌2.67%。
• 申万电气设备板块下跌0.91%，排名15位。

材料价格变动

• 锂电材料：
  • 碳酸锂价格持稳，均价81,000元/吨。
  • 氢氧化锂价格下行，均价116,000元/吨。
  • 钴产品价格持续下行，电解钴均价36.6万元/吨。
  • 磷酸铁锂价格稳定在66,000元/吨，三元材料（523）均价16万元/吨，NCM811价格维持在23万元/吨。
  • 隔膜价格平稳，干法隔膜1.3元/平，湿法隔膜2.2元/平。
• 光伏材料：
  • 多晶硅价格走弱，成交集中在72-73元/公斤。
  • 单晶PERC电池片价格上涨，21.5%+电池片价格1.25-1.28元/W。
  • 光伏组件价格相对稳定，出口量接近4GW，日本、印度、越南为主要市场。

行业动态

• 新能源汽车：
  • 11月产销分别为17.3万辆和16.9万辆，同比大幅增长。
  • 1-11月动力电池装机量达43.63GWh，同比增长77%。
  • 三星SDI重启西安动力电池二期项目，投资约105亿元，计划推出能量密度达300Wh/kg的第五代产品。
• 光伏行业：
  • 国家能源局下发1.5GW领跑基地奖励通知，鼓励项目提前建设。
  • 内蒙古自治区推动光伏产业高质量发展，中环、通威、协鑫等企业总投资近500亿元。

风险提示

• 新能源车产销量不及预期。
• 原材料价格波动。
• 行业政策调整。

投资建议

• 新能源汽车产业链：
  • 上游关注锂资源、钴资源、正极材料、隔膜等环节。
  • 中游建议关注高镍三元材料龙头（如当升科技）。
  • 下游建议关注市占率高、回款能力强的电池企业（如宁德时代）。
• 光伏行业：
  • 建议关注政策进展及海外市场拓展，维持“增持”评级。

附录：投资评级说明

• 股票投资评级：包括“增持”、“谨慎增持”、“中性”、“减持”。
• 行业投资评级：包括“增持”、“中性”、“减持”，分别对应行业基本面和指数表现。

免责条款

• 本报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性或完整性做任何保证。
• 投资决策需基于个人判断，不构成具体投资建议。
• 报告仅限特定客户使用，未经授权不得发布、复制或引用。