深度报告-20211226-首创证券-2022电子行业策略_风起注册制_花落新能源电子_35页_4mb

2022 电子行业策略总结

核心内容

2022年电子行业将受益于全球缺芯状况的缓解、下游需求爆发以及技术创新带来的投资机会。电子板块在2021年表现强劲，全年上涨16.11%，远超沪深300指数的下跌5.56%。电子行业基金持仓比例达到近五年最高，显示市场对电子行业的关注度显著提升。2022年的投资逻辑主要围绕新能源电子和硬科技两大方向展开，同时关注注册制全面放开带来的中小盘和新股次新股的投资机会。

主要观点

• 缺芯缓解：2022年全球半导体产能紧张情况有望缓解，随着代工厂和IDM厂商新增产能释放，芯片价格将不再大范围持续上涨。
• 新能源电子崛起：在“双碳”目标推动下，新能源汽车、光伏风电储能等领域的快速发展将带动功率半导体、车规级芯片及电感元件等需求增长。
• 技术创新与新趋势：元宇宙、手机厂商自研芯片、折叠屏、电动汽车800V平台升级等新概念、新技术将为电子行业带来新的投资机会。
• 注册制利好成长股：全面注册制的实施将改善融资环境，尤其对电子等科技板块带来利好，北交所的成立将进一步吸引中小盘企业上市，提前释放投资机会。

关键信息

下游需求爆发

• 新能源汽车：2021年1-10月我国新能源汽车销量增长182.13%，预计2025年渗透率将达30%。电动化推动IGBT等功率半导体需求，混动车单车半导体价值量为燃油车的19倍。
• 光伏风电储能：全球光伏新增装机量预计2025年达330GW，风电新增装机量预计达469.3GW。IGBT在光伏逆变器中的应用将带来105亿元市场规模。
• 汽车智能化：MCU、存储、CMOS图像传感器等需求大幅增长，2024年全球MCU市场规模预计达89亿美元，车规级MCU市场占比将达45.64%。

技术创新与新趋势

• 元宇宙：VR/AR设备产业链迎来快速发展，预计2024年全球折叠屏手机出货量达4000万台，5G技术为低延迟体验提供支撑。
• 手机自研芯片：华为、小米、vivo等厂商加速布局自研芯片，以提升供应链安全、影像差异化和IOT生态构建能力。
• SiC渗透加速：800V平台升级将推动SiC在新能源汽车中的应用，SiC具备耐高压、耐高温、高频等优势，预计2025年市场规模将达25.62亿美元。

注册制与北交所

• 全面注册制：2021年中央经济工作会议首次提出全面实行股票发行注册制，标志着资本市场改革进入新阶段，将为电子行业提供更宽松的融资环境。
• 北交所成立：北交所上市规则放宽，为中小盘企业融资和上市创造条件，提升二级市场投资机会的前置性。

投资建议

• 方向一：关注新能源电子，尤其是汽车电子、光伏风电储能等领域的功率半导体、车规芯片和电感元件。
• 方向二：提前布局新技术和新趋势，如元宇宙、自研芯片、折叠屏等。
• 方向三：关注中小市值公司及新股次新股，尤其是受益于注册制和北交所的科技企业。

风险提示

• 终端需求不及预期
• 国产化导入不及预期
• 元宇宙落地不及预期
• 新技术发展不及预期

结构总结

1. 行情与基本面复盘

• 2021年电子（中信）指数上涨16.11%，跑赢沪深300。
• 基金超配电子至近五年最高，半导体设备、分立器件等细分板块涨幅显著。
• 全球半导体市场规模2021年达5529.61亿美元，2022年预计增长至6014.90亿美元。

2. 新能源电子发展

• 汽车“三化”推动半导体需求增长，功率器件、MCU、存储、传感器等成为核心。
• 新能源汽车带动IGBT、SiC等功率半导体需求，预计2025年IGBT市场规模达105亿元。
• 光伏和风电装机量持续增长，推动电感元件和功率半导体市场扩张。

3. 新概念与新技术

• 元宇宙：VR/AR设备产业链快速成长，5G技术推动低延迟体验。
• 手机创新：自研芯片和折叠屏成为手机厂商竞争新方向，苹果等科技巨头提前布局。
• SiC渗透：800V平台推动SiC在新能源汽车中的应用，提升电能转化效率。

4. 注册制与北交所影响

• 全面注册制为成长型科技企业带来融资便利，电子板块优先受益。
• 北交所放宽上市门槛，吸引中小盘企业，提前释放投资机会。

图表与数据

• 图1：2021年电子（中信）、沪深300及上证指数走势
• 图2：电子（中信）历年走势
• 图3：电子行业基金持仓占比及标配比例
• 图4：电子细分板块涨跌幅
• 图5：电子细分板块区间最大涨幅
• 图6：2015-2022E全球半导体市场规模
• 图7：2020-2022E全球半导体各细分市场规模
• 图8：2008-2021年电子信息产业固定资产投资额累计同比
• 图9：2021中央经济工作会议首提内容
• 图10：2022年电子行业投资策略框架
• 图11：汽车智能化、网联化、电动化对应半导体需求
• 图12：2020年全球汽车半导体市场按地区分布
• 图13：2020年全球汽车半导体市场按产品分布
• 图14：2021年1-10月我国新能源汽车销量和累计同比
• 图15：2021年1-10月全球新能源汽车销量和累计同比
• 图16：2016-2025E我国新能源汽车销量及渗透率
• 图17：2020-2030E全球新能源汽车销量及同比增速
• 图18：IGBT在新能源汽车中的应用
• 图19：燃油车与混动车单车半导体价值量
• 图20：2014-2021E全球功率半导体市场规模
• 图21：2014-2021E中国功率半导体市场规模
• 图22：汽车智能座舱示意图
• 图23：车用电子控制单元工作原理图
• 图24：2020年和2024E全球MCU市场下游应用格局
• 图25：2025年L4级无人驾驶汽车数据存储需求
• 图26：2011-2025E我国光伏新增装机量
• 图27：2020-2025E我国及全球风电新增装机量
• 图28：2014-2020年全球电化学储能累计装机规模
• 图29：2014-2025E我国电化学储能累计投运规模
• 图30：合金磁粉芯在光伏发电领域的应用
• 图31：光伏并网逆变器应用示意图
• 图32：元宇宙四大技术支柱
• 图33：5G与4G性能特点对比
• 图34：2019-2025E全球手机出货量及ASP
• 图35：2021E-2025E全球台式机、笔记本和平板电脑出货量
• 图36：手机厂商自研芯片三大目的
• 图37：智能手机渗透率与行业集中度情况
• 图38：手机外观形态的轮回示意图
• 图39：苹果公司已申请的折叠屏相关专利
• 图40：全球折叠屏手机出货量及预测
• 图41：不同电压平台充电功率
• 图42：不同功率器件对应的电压和频率范围
• 图43：2021年车企布局800V高压平台时间线
• 图44：SiIGBT和SiCMOSFET的I-V特性比较
• 图45：SiIGBT和SiCMOSFET开关特性比较
• 图46：罗姆半导体为新能源汽车高压平台提供的SiC解决方案
• 图47：2000-2030年SiC市场规模及发展历程
• 图48：创业板成立一年内宽基指数和电子板块涨跌幅
• 图49：科创板成立一年内宽基指数和电子板块涨跌幅
• 图50：创业板、科创板和北交所上市规则中对市值及财务指标等要求
• 图51：企业各生命周期特点及不同生命周期对应的公司数量

表格与数据

• 表1：2020年全球前十大车规级半导体厂商相关业务销售收入及市场份额
• 表2：华为等互联网大厂陆续宣布入场造车
• 表3：汽车半导体应用和设备增长预测
• 表4：光伏逆变器用IGBT市场规模
• 表5：科技公司VR/AR产品布局情况
• 表6：多个省份在“十四五”规划纲要中提及虚拟现实和VR/AR
• 表7：手机厂商自研芯片进展
• 表8：手机厂商折叠屏产品发布情况
• 表9：横向、纵向折叠屏手机对比