电子行业深度报告：2022电子行业策略，风起注册制，花落新能源电子-20211226-首创证券-35页_3mb

2022电子行业策略总结

核心内容

2022年电子行业投资策略围绕新能源电子和硬科技两大方向展开。在全球缺芯背景下，电子板块在2021年表现出色，全年上涨16.11%，远超沪深300指数。随着2022年产能逐步释放，缺芯对行业的影响将减弱，投资逻辑将回归下游需求爆发和技术创新。同时，全面注册制的推行和北交所成立为中小盘股和新股次新股提供了新的投资机会。

主要观点

• 新能源电子崛起：受“双碳”目标推动，新能源汽车、光伏风电及储能等领域需求持续增长，带动功率器件（如IGBT）、车规级半导体（如MCU、存储）及核心材料（如合金软磁粉芯）等产业快速发展。
• 汽车“三化”推动半导体需求：电动化、智能化、网联化使汽车电子在整车成本中占比上升，带动功率半导体、MCU、传感器等需求增长。
• 元宇宙与新技术带来投资机会：VR/AR设备产业链、自研芯片、折叠屏技术、800V高压平台及SiC技术等新概念和趋势为电子行业带来新的增长点。
• 注册制与北交所利好中小盘股：注册制全面放开，北交所成立，为处于成长期的中小盘公司提供融资便利，有望提升二级市场投资机会。

关键信息

2021年电子行业表现

• 电子（中信）指数上涨16.11%，最大涨幅达38.52%，跑赢沪深300指数21.67个百分点。
• 基金超配电子，达到近5年最高水平。
• 细分板块中，半导体设备涨幅最大（183.44%），其次是分立器件（130.29%）、其他电子零组件（113.40%）等。

2022年行业展望

• 产能释放：随着代工厂和IDM厂商新建产能的释放，芯片供需错配将有所缓解，涨价不会持续。
• 注册制全面放开：2022年中央经济工作会议首提全面注册制，标志着资本市场改革进入新阶段，电子板块将优先受益。
• 投资方向：重点推荐新能源电子（如汽车电子、光伏储能）和硬科技（如元宇宙、自研芯片、SiC技术）。

新能源电子发展趋势

• 新能源汽车电动化：2021年1-10月我国新能源汽车销量增长182.13%，渗透率提升至15.1%。预计2025年渗透率将达30%，带动IGBT等功率器件需求。
• 汽车智能化：自动驾驶、智能座舱等推动MCU、存储、CMOS图像传感器等需求，预计2024年全球MCU市场规模将达89亿美元。
• 光伏风电储能：全球光伏新增装机量预计2025年达330GW，带动IGBT、合金软磁粉芯等需求增长。

新概念与新技术

• 元宇宙：VR/AR设备产业链快速发展，5G技术为低延迟体验提供支撑。2021年多个省份在“十四五”规划中提及虚拟现实和AR/VR发展。
• 自研芯片与折叠屏：华为、小米、OPPO、vivo等手机厂商加快自研芯片布局，折叠屏成为新竞争焦点，预计2024年全球出货量达4000万台。
• 800V高压平台：SiC等第三代半导体因具备耐高压、耐高温、高频等优势，将在800V平台中加速渗透。

注册制与北交所影响

• 注册制全面放开：提升资本市场包容性，为成长型科技公司提供融资便利，电子板块优先受益。
• 北交所成立：放宽财务指标和市值要求，吸引处于成长期的中小盘公司上市，提升二级市场投资机会。

投资建议

1. 新能源电子：关注汽车电子、光伏储能等领域的核心器件及材料。
2. 新技术新趋势：布局元宇宙相关设备、自研芯片、折叠屏、800V平台及SiC等。
3. 中小市值与新股次新股：注册制与北交所的利好，将提升中小盘股及新股次新股的市场表现。

风险提示

• 终端需求不及预期
• 国产化导入不及预期
• 元宇宙落地不及预期
• 新技术发展不及预期