20211024-首创证券-轻工制造与纺织服装行业周报_Q3服装零售偏弱_看好Q4冬装销售表现_16页_2mb

Q3服装零售偏弱，看好Q4冬装销售表现

核心内容

行业概况

• 轻工制造行业：整体表现优于大盘，行业景气度有所提升。
• 纺织服装行业：整体表现弱于大盘，主要受服装零售数据拖累。

数据解读

• 家具零售：2021年9月家具类零售总额同比增长3.4%，增速环比下降3.3个百分点，但建材家居卖场销售额同比增长35.3%，显示线下家具销售正向卖场集中。
• 服装零售：2021年9月服装鞋帽、针纺织品类零售总额同比下降4.8%，主要因气温偏高及疫情局部反复影响线下销售，预计Q4随着降温，冬装销售将改善。

主要观点

1. 家具行业

• 四季度展望：地产交房数据有望好转，推动家具行业景气提升。
• 行业趋势：人口结构及存量房翻新需求支撑行业中长期需求。
• 投资建议：关注顾家家居、敏华控股、欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜等多品牌&多品类矩阵企业。

2. 纺织服装行业

• Q4展望：随着10月多地降温，冬装销售将改善，双十一活动也将带动下游需求。
• 品牌动态：
  • 安踏体育：Fila品牌零售表现略低于预期，但Q4有望边际改善。
  • 特步国际：Q3零售额实现中双位数增长，产品力升级是主要驱动力。
  • 361度：主品牌增长乏力，但童装品牌表现较好。
• 投资建议：关注运动鞋代工龙头华利集团及品牌与渠道优势突出的稳健医疗。港股方面，申洲国际、安踏体育、李宁、特步国际值得关注。

关键信息

本周行情回顾

• 轻工制造行业：本周上涨1.04%，跑赢大盘；涨幅前三为邦宝益智（35.57%）、宜宾纸业（15.11%）、海伦钢琴（13.4%）。
• 纺织服装行业：本周下跌1.36%，跑输大盘；涨幅前三为巨星农牧（18.69%）、金发拉比（16.39%）、赢家时尚（13.88%）。
• 个股表现：轻工制造板块整体表现优于纺织服装板块。

行业基本数据

• 造纸行业：
  • 溶解浆内盘价格保持稳定。
  • 成品纸价格普遍上涨，其中白板纸、箱板纸、双胶纸、铜版纸、新闻纸价格均有上涨。
• 家具行业：
  • 30大中城市商品房成交套数及面积显著上升。
  • 板材价格略有上涨，MDI及TDI市场价也有上升趋势。
• 纺织服装行业：
  • 棉花价格指数上涨，但中外价差有所下降。
  • 纱线及坯布价格有所波动，涤纶、粘胶、氨纶、锦纶价格呈现上涨或持平趋势。

本周重要公告及行业新闻

• 公司公告：
  • 太平鸟三季报表现亮眼，但Q3净利润下滑。
  • 锦泓集团拟收购甜维你10%股权。
  • 华利集团解除限售股份。
  • 航民控股、惠达卫浴、依依股份等公司业绩表现各异。
  • 劲嘉股份、好莱客、裕同科技等公司有重要收购或合作。
• 行业新闻：
  • 李佳琦直播间交易额破百亿。
  • Gucci母公司开云集团前三季度收入增长34.5%。
  • 江苏金田纸业首条生产线成功出纸。
  • 京东与尚品宅配合作成立超级家居体验中心。

风险提示

• 原材料价格大幅波动。
• 终端需求可能萎靡。
• 汇率波动风险。

投资策略

• 轻工制造：关注细分龙头，如顾家家居、敏华控股、欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜等。
• 造纸行业：建议关注太阳纸业、博汇纸业、山鹰国际、豪悦护理、百亚股份等。
• 文娱用品：晨光文具值得关注。
• 纺织服装：稳健医疗、华利集团等具备增长潜力。

评级说明

• 投资建议：基于报告发布后6个月内的市场表现，以沪深300指数为基准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：分为看好、中性、看淡，反映行业相对市场表现。

总结

整体来看，Q3轻工制造行业表现优于纺织服装行业，其中家具和造纸板块表现突出，而服装零售数据偏弱。随着四季度降温，冬装销售有望回暖，同时双十一活动将带来消费反弹。投资方面，建议关注细分龙头及具备增长潜力的公司，同时需警惕原材料价格波动和汇率风险。