20150401-申万宏源-晨会纪要（申银万国篇）_20页_912kb

晨会纪要总结

核心内容

市场表现

• 申万A指：收盘3992点，1日涨幅1.00%，5日涨幅3.22%，1月涨幅19.13%。
• 上证指数：收盘3747点，1日跌幅-1.0%，5日涨幅1.53%，1月涨幅13.22%。
• 深证综指：收盘1958点，1日涨幅0.53%，5日涨幅1.85%，1月涨幅20.14%。
• 沪深300：收盘4051点，1日跌幅-0.9%，5日涨幅1.97%，1月涨幅13.39%。

风格指数

• 大盘指数：昨日表现-0.92%，1个月涨幅12.54%，6个月涨幅66.32%。
• 中盘指数：昨日表现-0.10%，1个月涨幅19.35%，6个月涨幅54.11%。
• 小盘指数：昨日表现0.44%，1个月涨幅22.44%，6个月涨幅46.50%。

行业表现

• 涨幅前五行业：

  1. 医疗服务（4.01%）
  2. 景点（4.01%）
  3. 计算机应用（2.58%）
  4. 医疗器械（2.07%）
  5. 仪器仪表（1.96%）

• 跌幅前五行业：

  1. 铁路运输（-2.98%）
  2. 采掘服务（-2.54%）
  3. 航运（-2.53%）
  4. 林业（-1.91%）
  5. 机场（-1.89%）

---

主要观点

电子化学品行业

• 行业地位：电子化学品是精细化工的皇冠，国内市场容量已近1300亿元，年均增速超过10%。
• 全球格局：行业由全球寡头垄断，但随着电子信息产业向中国转移，本土化趋势明显。
• 进口替代空间：大部分领域自给率不足30%，进口替代空间巨大。例如，光刻胶市场自给率仅10%。
• 政策支持：国家在信息安全和经济转型背景下密集出台政策，成立千亿IC产业基金，推动国产化进程。
• 投资建议：推荐上海新阳、飞凯材料、光华科技，关注西陇化工、永太科技；推荐强力新材，关注烟台万润、鼎龙股份、三环集团、国瓷材料。

经济与政策展望

• 通缩风险：3月CPI预计1.4%，PPI预计-4.6%，通缩仍是主要风险。
• 政策宽松：预计未来将有降息和降准，支持经济。
• 地产新政：包括二套房首付降至40%、公积金首套首付降至20%、个人满两年住房可免征营业税，利好地产销售和投资。
• 地产投资：全年弱复苏，投资下行是双重利好，结构性机会凸显。

券商股分析

• 盈利模式：由轻资产转向重资产，ROE中枢在15-20%，最高可达30%。
• 估值变化：合理PB估值为2.2-2.5倍，当前估值偏高，存在回调风险。
• 投资建议：推荐龙头券商，如招商、中信、海通等，关注政策和市场情绪变化。

存款保险制度

• 制度意义：降低恐慌情绪，减少挤兑，降低系统性风险。
• 影响：对上市银行是利好，尤其是规模较大的银行。
• 投资建议：推荐兴业、北京、工行及浦发银行等。

---

关键信息

今日重点推荐

• 电子化学品行业：受益于进口替代和产业链协同，有望诞生大市值公司。
• 地产股：结构性投资机会明显，推荐龙头、科创、区域成长、互联网+相关公司。

今日推荐报告

• 通缩是头号敌人：预计3月工业增速7.0%，固定资产投资14.0%，出口和进口增速分别为17.3%和-1.7%。
• 券商股：合理PB估值2.2-2.5倍，当前估值偏高，需关注市场情绪和政策动向。
• 存款保险制度：利好上市银行，推荐兴业、北京、工行及浦发银行。

重点个股分析

• 森马服饰：股权划转开启新篇章，打造多品牌+儿童产业链，维持买入评级。
• 远方光电：光电学检测+互联网=智能制造，给予买入评级，目标价80元。
• 万科A：销售增长显著，转型城市配套服务商，维持买入评级。
• 美邦服饰：盈利拐点需等待，维持增持。

---

重要事件与政策

重大财经新闻

• 存款保险制度5月1日实施，最高偿付限额50万元。
• 亚投行成立，推动国际合作。
• 新一代北斗导航卫星成功发射。
• 险资境外投资范围扩大，可投资45个国家和地区。

行业要闻

• 房地产政策利好，促进二手房交易。
• 水利投资提速，社会资本参与。
• 电子化学品国产化加速。
• 互联网+趋势明显，多个行业布局。

---

公司动态

新股发行及上市

• 列举了多个公司的新股发行和上市信息，如华泽钴镍、信邦制药、裕兴股份等。

非流通股解禁

• 多家公司非流通股解禁，如华泽钴镍、信邦制药、裕兴股份等。

---

总结

电子化学品行业

• 国内千亿市场，受益于进口替代和产业链协同。
• 政策支持，有望诞生大市值公司。
• 推荐上海新阳、飞凯材料、光华科技，关注强力新材。

地产行业

• 政策宽松，利好销售和投资。
• 推荐龙头、科创、区域成长、互联网+相关公司。

券商股

• 合理PB估值2.2-2.5倍，当前估值偏高。
• 推荐招商、中信、海通等，关注政策和市场情绪。

存款保险制度

• 利好上市银行，推荐兴业、北京、工行及浦发银行。

个股分析

• 森马服饰：维持买入评级，关注儿童产业链。
• 远方光电：给予买入评级，目标价80元。
• 万科A：维持买入评级，转型城市配套服务商。
• 美邦服饰：维持增持，关注互联网转型。

---

附录

联系信息

• 郭颖：(8621) 63238296
• 邓建：021-23297380
• 李慧勇：021-23297396/23297298
• 王胜：021-23297457/23297448
• 徐溪：021-23297392/021-23297354
• 何宗炎：13917091118
• 陆怡雯：021-23297419
• 董樑：18602112373/18101896998/13524603437
• 王立平：021-23297468/23297717