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申银万国期货每日收盘评论总结（2021年11月11日）

核心内容概述

本报告为申银万国期货研究所发布的2021年11月11日收盘评论，涵盖了金融、能化、黑色、金属和农产品五大类期货品种的行情分析、主要观点及操作建议。报告结合了国内外政策、经济数据、行业动态及市场情绪，对各品种短期走势进行了判断，并提供了相应的投资策略。

主要观点与关键信息

一、金融期货

• 股指：A股大幅反弹，金融板块领涨，市场风格趋于平衡，各指数中性偏多，建议逢低做多。
• 国债：10年期国债收益率上行1.95bp至2.93%，短期国债期货价格面临回落，操作上建议轻仓做空。
• 贵金属：受高通胀推动，金银短期反弹，建议关注美联储政策节奏及通胀走势。
• 铜：受低库存和现货紧张支撑，铜价短期企稳走强，建议关注矿山生产、下游开工及库存变化。
• 锌：国内库存较低，LME库存下降，支撑锌价，短期可能企稳反弹。
• 铝：铝价大涨，国内库存回落，建议逢低买入。
• 镍：受印尼出口政策影响，镍价震荡运行，短期可尝试逢高做空。
• 不锈钢：价格下跌，受限产政策影响，建议观望或逢低买入。
• 铅：伦铅反弹，沪铅低开低走，供应恢复背景下建议轻仓试空。

二、能化期货

• 原油：美国消费数据强劲，库存增加，SC下跌2.15%，短期油价维持高位。
• 甲醇：甲醇上涨2.05%，国内装置开工负荷小幅下滑，供应端偏紧。
• 沥青：BU2112合约逆势上涨2.82%，但终端需求偏弱，预计沥青无持续上涨行情。
• 橡胶：橡胶小幅上涨，现货成交回升，但基本面未明显改善，维持区间震荡。
• 聚烯烃（LL、PP）：期货延续整理，受原油回落影响，短期1月合约或延续震荡。
• PTA、MEG：PTA走弱，MEG震荡偏弱，供需双弱，关注原料端及聚酯检修消息。
• 纸浆：延续低位震荡，供应稳定，需求疲软，短期承压运行。

三、黑色金属

• 钢材：远月05合约贴水较深，地产端资金紧张导致螺纹表需同比下降30%，若政策放松，远月合约存在估值修复可能。
• 铁矿：价格大涨6.84%，短期情绪支撑，但基本面偏弱，预计长期走势偏弱。
• 煤焦：价格大幅上涨，但市场情绪与基本面不匹配，预计长期价格重心下移。
• 动力煤：价格探底回升，市场供需格局改善，后市或仍有回落空间。
• 锰硅、硅铁：价格震荡上行后回落，产量回升，成本支撑减弱，预计走势偏弱。

四、农产品期货

• 棉花：郑棉窄幅震荡，成本支撑较强，但下游需求疲弱，预计短期延续区间震荡。
• 白糖：糖价窄幅震荡，巴西减产及乙醇价格上涨支撑全球糖价，建议SR01合约逢回调买入。
• 生猪：生猪期货小幅下跌，短期收购好转，但中长期去库存仍需时间，建议逢回调买入01合约。
• 苹果：维持震荡，建议空头回调后平仓，多头等待回调后开多。
• 油脂：油脂高位震荡，国内库存低位，但豆油基差预计继续回落。
• 豆粕、豆油、菜粕、菜油：豆粕、菜粕走高，豆油、棕榈油震荡偏强，建议关注出口及库存变化。
• 玉米、玉米淀粉、鸡蛋：价格下跌，市场情绪偏弱，建议谨慎对待。

五、当日主要品种涨跌情况（部分）

六、政策与市场动态

• 地产政策：政策对明年地产的导向将在下月的经济工作会议上进一步明确，若调控放松，螺纹远月合约存在估值修复可能。
• 通胀与货币政策：美国CPI创1990年以来最大升幅，推动黄金和白银反弹，但美联储加息预期升温，对贵金属形成压制。
• 限电与能源供应：国内多地限电逐步缓解，对部分金属（如锡、锌）成本支撑有所减弱，但对部分品种（如铝）仍构成一定压力。
• 国际供应链与出口政策：印尼禁矿政策持续，影响镍铁进口不确定性；巴西减产及乙醇价格上涨支撑全球糖价。
• 市场情绪：整体市场情绪偏谨慎，部分品种出现回调，建议投资者关注政策动向和供需变化，合理控制仓位。

七、操作建议汇总

八、免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性，也不保证信息和建议不会发生变更。报告仅供交流研讨，投资者应合理合法使用，不得用于非法用途。如因使用不当导致的后果，与申银万国期货无关。