20240929-招商银行-宏观经济月报（2024年9月）_美欧经济分化_中国逆周期加力_18页_2mb

美欧经济分化，政策转向对增长形成支撑
西方主要经济体走势分化，美国经济再度走强。美联储9月超预期降息50bp，叠加大选财政扩张，政策转向"双重宽松"；欧洲因服务业通胀高企及欧央行鹰派降息，经济重回萎靡；日本金融动荡后平稳重启加息，经济名义指标持续扩张。

中国经济承压，政策托举成为关键
8月经济修复放缓，外需韧性犹存但内需持续疲弱，生产与消费增速均创新低。金融数据显著弱于季节性，M2增速稳定但M1见底回落至-3.7%创历史新低。内生增长动能不足，实现"5%左右"目标依赖政策加力。

宏观政策集中发力，财政货币协同转向
中央政治局会议提出加大逆周期调节力度，中央政治局会议和金融主管部门在9月底密集出台政策：

• 宏观调控：推动降准50bp（至6.5%），下调MLF利率30bp（至2.0%），全面降低社会融资成本；
• 房地产领域："三箭齐发"启动（存量房贷利率下调50bp、二套房首付降至15%、保交楼专项再贷款）；
• 资本市场：创设股票回购增持工具，简化并购重组审核程序。

综上，全球经济分化与国内增长压力双重背景下，政策通过总量宽松与结构性改革协同发力，释放稳增长信号；但内需尚未内生修复，财政收支"双放缓"提示全年预算缺口风险。