20220213-国贸期货-橡胶·周度报告_下游需求待回升_橡胶维持反弹走势_9页_2mb

橡胶市场总结

核心内容

近期天然橡胶市场呈现反弹走势，主要受外盘商品上涨及节后市场情绪回暖带动。橡胶价格维持相对稳定，行情主要跟随商品盘面情绪波动，短期仍以震荡反弹为主。

主要观点

• 行情回顾：节后橡胶价格小幅反弹，RU2205报收14485元/吨，周度上涨2.37%；NR2203报收11770元/吨，周度上涨3.20%。
• 现货市场：本周天然橡胶现货价格小幅上涨，持货方报盘积极性尚可，但下游买气平淡，整体交投气氛欠佳。
• 库存情况：青岛地区保税库存小幅上涨，但大幅累库预期较弱；上期所仓单库存小幅增加，显示市场供应相对稳定。
• 原料供应：国内产区海南、云南已停割，原料供应偏紧；泰国进入减产期，企业积极储备原料，支撑收购价格上涨。
• 下游需求：节后轮胎企业复工缓慢，开工负荷低位回升；轮胎出口同比增速24.1%，显示出口需求有所增强。
• 操作策略：建议在回落时做多，短期维持震荡反弹走势。
• 风险提示：需关注原油价格大幅下行、美股回调以及产量超预期释放等风险因素。

关键信息

市场动态

• 价格波动：橡胶价格受外盘带动小幅反弹，但下游需求尚未明显回暖。
• 库存变化：青岛保税库存止跌回升，但整体累库力度有限；上期所仓单库存小幅增加。
• 原料价格：国内原料供应偏紧，泰国原料价格坚挺，支撑橡胶成本。

下游需求

• 轮胎开工：节后开工负荷低位回升，全钢胎为8.62%，半钢胎为20.49%。
• 出口数据：12月轮胎出口量5222万条，累计同比增速24.1%，显示出口需求增强。
• 库存转移：社会库存逐步转移，市场活跃度缓慢提升。

宏观数据

• M2增速：1月M2增速为9.8%，环比上升0.80%。
• SHIBOR利率：SHIBOR7天利率为2.021%，显示资金市场流动性状况。
• 固定资产投资：12月固定资产投资增速未明确，但整体经济环境对橡胶需求有一定支撑。
• 社会消费与制造业投资：12月社会消费增速及制造业投资增速未明确，但反映整体经济态势。
• 重卡产销与销售：12月重卡产销数据及1月销售量7.8万辆，显示重卡市场有所复苏。
• 汽车经销商库存：12月汽车经销商库存指数为58.3，环比上升2.2，反映市场需求逐步恢复。
• 公路物流运价：公路物流运价指数上涨59.52%，显示运输需求回暖。
• 货物周转量：12月公路货物周转量累计同比增速14.80%，反映经济活动活跃度提升。

价差分析

• RU2209—RU2205价差：190元/吨，显示近月合约价格相对坚挺。
• TOCOM2207-2203价差：13.2日元/千克，显示外盘期货价格走势稳定。
• RU2205-TOCOM2207价差：81美元/吨，显示内外盘价格联动性较强。
• 沪胶与SICOM标胶价差：487美元/吨，反映国内与国际标胶价格差异。
• 上海现货与沪胶价差：未明确，但显示现货市场对期货价格的跟随。
• CIF美金胶与沪胶价差：未明确，但显示国际价格对国内市场的影响。
• 合成橡胶与沪胶价差：未明确，但显示替代品价格对橡胶价格的影响。
• 混合胶与沪胶价差：-1135元/吨，显示混合胶价格相对偏低。

产业链分析

• 原料端：国内产区停割，原料供应偏紧；泰国减产，原料价格坚挺。
• 需求端：轮胎企业复工缓慢，开工负荷低位回升；出口需求增强，但整体需求尚未完全恢复。
• 库存端：青岛地区保税库存小幅上涨，但持续性有待观察；上期所仓单库存小幅增加，显示市场供需平衡。
• 替代品：合成橡胶价格未明确，但显示其对橡胶价格有一定影响。

风险提示

• 原油价格：若原油大幅下行，可能影响橡胶成本支撑。
• 美股回调：可能引发市场情绪波动，影响橡胶价格走势。
• 产量释放：若产量超预期释放，可能对橡胶价格形成压力。

操作建议

• 短期策略：建议在价格回落时做多，关注震荡反弹走势。
• 关注点：需密切关注原油价格走势、轮胎企业复工进度及库存变化。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成投资建议，投资者需自行判断是否符合其特定状况。期市有风险，入市需谨慎。

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