20220213-华融融达期货-棉花周报_节后郑棉高开低走_下游市场陆续复工_关注终端需求变化_短期棉价大概率维系震荡走势_14页_3mb

郑棉市场节后走势及分析总结

核心内容概述

节后郑棉市场呈现“高开低走”的走势，整体表现为先扬后抑。郑棉05合约本周累计上涨260元/吨，涨幅1.21%，但持仓减少，市场情绪趋于谨慎。下游纺织市场逐步复工，但新增订单尚未明显好转，价格传导不畅，或限制棉价上涨空间。短期来看，棉价大概率维持震荡走势。

主要观点

• 郑棉走势：节后郑棉开启补涨行情，但后半周受政策压制及国际棉价震荡影响，走势乏力。
• 期现价差：郑棉期现价差缩小，期现回归背景下，棉价偏强。
• 下游需求：纺织企业逐步复工，但新增订单仍偏弱，价格传导不畅，短期提振有限。
• 国际市场：美棉期价震荡，ICE主力合约周内下跌1.19%，技术指标转弱。
• 操作建议：建议种植户、加工企业及纺织企业关注价格波动，适时进行套期保值或期权对冲操作。

关键信息

一、价格走势

• CRB指数：截至2月11日，CRB指数报263.08，较1月28日上涨1.79（+0.68%）。
• 国内文华指数：报208.3，较1月28日上涨2.73（+1.33%）。
• 郑棉05合约：周内累计上涨260元/吨（+1.21%），周五收盘21755元/吨，持仓减少至38万手。
• ICE期棉：主力03合约周五收盘124.96美分/磅，较上周五下跌1.5美分/磅（-1.19%）。
• 国内棉花现货：CCI3128指数报22886元/吨，较节前上涨159元/吨。
• 外棉报价：主要外棉主港CNF报价较节前上涨，滑准税下外棉价格与国内现货价差扩大。

二、棉纱价格走势

• 国产纱线：C32S、JC40S等主流纱线价格较节前上涨500-1500元/吨。
• 进口纱线：以美元计价的印度、越南、印尼C32S纱线价格分别上涨0.06-0.07美元/磅。
• 内外纱价差：2月11日内外价差扩大至-2831元/吨，较1月28日扩大333元/吨。

三、期现价差

• 郑棉与CCI3128价差：2月11日报-1131元/吨，较1月28日缩小101元/吨。
• 郑棉与滑准税下外棉价差：2月11日报-374元/吨，较1月28日缩小843元/吨。

四、全球供需动态

• 2022年全球棉花产量：预测为2616.1万吨，环比减少17.5万吨（-0.7%）。
• 印度产量：下调10.8万吨至587.9万吨，是主要产棉国中唯一调减国家。
• 全球期末库存：小幅下调15.3万吨至1835.5万吨，美国库存增幅最大（+9.3%）。

五、市场情绪与政策影响

• 国内政策压制：国家相关部门约谈动力煤企业，压制大宗商品多头情绪。
• 美国CPI数据：1月CPI同比上涨7.5%，核心CPI同比上涨6%，推动市场预期美联储3月加息50-75个基点。
• 技术面分析：郑棉主力合约技术指标偏强，但整体震荡格局未变。

操作建议

1. 种植大户：可适量进行套期保值操作，关注价格冲高时机。
2. 棉花加工企业：
   • 逢高降低虚拟库存。
   • 核算成本，期价接近成本时分批保值。
   • 可买入虚值看跌期权，以防价格波动风险。
   • 期价上涨时，可卖出深度虚值看涨期权，锁定最高销售价格。
   • 推荐领口策略：买入看跌期权+卖出看涨期权，兼顾风险保护与成本控制。
3. 纺织企业：随用随采，择低而买，关注郑棉盘面与现货价格对比。

市场关注重点

• 下游需求变化：关注“金三银四”传统旺季是否有效提振市场。
• 价格传导机制：若订单不足，价格传导不畅或限制棉价上涨。
• 国际棉价走势：美棉期价震荡，需关注ICE合约技术面变化。
• 宏观政策动向：美联储加息预期增强，可能对大宗商品形成压力。

数据来源

• 中国棉花信息网、Cotlook、CBOT、ICE、CFTC、USDA、文华财经、周氏超赢。

信息披露

• 公司名称：华融融达期货股份有限公司
• 许可证号：30590000
• 经营范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理。
• 联系人：李淑娥（棉花研究中心研究员）
• 联系方式：
  • 座机：0991-3075772
  • 手机：13062714540
  • 邮箱：lise@hrrdqh.com

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