20240131-国联证券-海信家电-000921.SZ-2023年业绩预告点评_全年稳健收官_新起点继续前进_3页_289kb

海信家电(000921)2023年业绩预告点评：稳健收官与未来增长展望

1. 业绩概况

   • 2023全年：预计归母净利润275-285亿，同比增长917%-986%；扣非净利润227-235亿，同比增长1507%-1595%。
   • 2023四季度：预计归母净利润32-42亿，同比增长-112%至+161%；扣非净利润21-29亿，同比增长595%-1210%。

2. 业务表现分析

   • 公司两大传统家电业务在2023Q4实现20%及以上增长，海信日立收入增长高个位数。
   • 外销增速快于内销，推动整体收入增长15%以上。
   • 盈利能力改善尤其中扣非利润明显，优于白电行业平均水平，归因于产品结构调整、渠道优化及效率提升。

3. 未来展望

   • 2024年公司上调业绩目标，实施新一轮员工持股计划，彰显经营信心。
   • 海信日立：突破地产周期，实现双位数增长。
   • 传统家电业务：在增长基础上提升利润率。
   • 新能源及热管理业务（三电&热管理）：盈利能力持续改善，预计2024-2025年逐步发力。

4. 财务预测与估值

   • 2023-2024年预测：
     • 营收：860亿→937亿，增速16%→9%；
     • 归母净利润：28亿→32亿，增速97%→15%；
     • EPS：2.04元→2.33元（维持“买入”评级，目标价3036元）。
   • 估值：基于2024年13倍PE，PEG反映高成长性。

5. 风险提示

   • 海内外需求变化风险
   • 原材料与汇率波动风险