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假期临近关注消费变动情况：锌铝高位震荡总结

核心内容

本报告分析了2022年1月7日前一周锌与铝市场的价格变动、库存变化、加工费情况及下游消费表现。整体来看，锌铝市场呈现高位震荡格局，受国内外政策、能源价格波动及消费预期影响，市场情绪较为谨慎。

主要观点

锌市场

• 价格变动：伦锌上涨0.06%至3,538.50美元/吨，沪锌主力上涨1.55%至24,500元/吨。整体呈现“外强内弱”局面。
• 现货升贴水：LME锌现货升贴水由56.00美元/吨下降至27.55美元/吨，显示市场对现货需求的预期有所减弱。
• 加工费：国产锌精矿加工费区域性下调，整体运行区间在3900-4300元/吨，进口矿加工费维持在70-90美元/干吨。
• 下游消费：镀锌企业开工率78.2%，产能利用率67.66%，较上周上升1.15%；彩涂企业开工率83.78%，产能利用率63.88%，较上周下降0.87%。整体消费表现偏弱，部分企业受环保政策影响停产检修。
• 库存变化：国内锌锭社会库存上升0.54万吨至12.55万吨，LME锌库存下降0.57万吨至19.39万吨，涂镀板卷库存整体下降。
• 综合策略：建议以观望为主，需警惕海外减产对价格的刺激。

铝市场

• 价格变动：伦铝上涨3.89%至2,922.50美元/吨，沪铝主力上涨3.68%至21,130元/吨，铝价表现强势。
• 现货升贴水：LME铝现货升贴水由-1.5美元/吨回落至-10.25美元/吨，显示市场对现货的支撑有所增强。
• 成本变化：氧化铝价格下跌，广西、贵州地区跌幅明显，但整体成本压力不大。
• 库存变化：国内铝锭社会库存下降2.3万吨至77.6万吨，LME铝库存下降2.23万吨至91.69万吨，显示去库趋势。
• 下游消费：铝板带箔需求相对较好，但铝棒需求低迷。临近春节，部分企业准备放假，消费预期趋弱。
• 综合策略：建议以逢低做多的思路对待，但不宜追多，需关注流动性及政策变化。

关键信息

锌市场关键数据

• 期货价格：沪锌24,500元/吨（+1.55%），LME锌3,538.50美元/吨（+0.06%）。
• 现货升贴水：上海升贴水140元/吨（+110），广东升贴水-70元/吨（+20），天津升贴水-50元/吨（+40），LME锌升贴水28美元/吨（-28）。
• 加工费：国产锌矿加工费均价4000-4200元/吨，进口矿加工费85美元/干吨（+5）。
• 库存：国内锌锭社会库存12.55万吨（+0.54），LME锌库存19.39万吨（-0.57）。

铝市场关键数据

• 期货价格：沪铝21,130元/吨（+3.68%），LME铝2,922.50美元/吨（+3.89%）。
• 现货升贴水：上海升贴水70元/吨（+110），广东升贴水-10元/吨（+10），LME铝升贴水-10.25美元/吨（-8.75）。
• 氧化铝价格：2818元/吨，价格稳定。
• 库存：国内铝锭社会库存77.6万吨（-2.3），LME铝库存91.69万吨（-2.23）。
• 铝棒库存：11.32万吨（+3.29）。

风险点

• 锌市场风险：1. 流动性收紧快于预期；2. 消费不及预期；3. 国内外疫情情况。
• 铝市场风险：1. 流动性收紧快于预期；2. 消费不及预期；3. 国内能耗双控政策。

数据来源

• Wind、SMM、华泰期货研究院

投资咨询业务资格

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• 研究院 有色金属组
• 研究院新能源&有色金属组
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• 付志文（020-83901026, fuzhiwen@htfc.com, F3013713, Z0014433）
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