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铝价止跌回升：供需与政策因素综述

核心内容

2021年6月15日发布的周报指出，铝价在抛储传闻落地后止跌回升，国内与国际铝价均呈现震荡上行趋势。报告从宏观与供需两个维度对铝市场进行了深入分析，并提出了相应的操作建议。

主要观点

宏观环境

• 国内CPI温和回升，PPI创近13年新高：5月CPI同比上涨1.3%，PPI同比上涨9.0%，为近13年最高水平。预计CPI将在6月达到年内峰值，PPI可能继续上升至7%左右。
• 美国CPI创新高：美国5月CPI同比上涨5.0%，创2008年以来新高，核心CPI同比上涨3.8%，市场关注美联储6月议息会议是否调整货币政策。

市场走势

• 沪铝主力2107合约：在6月7日至11日期间止跌回升，结束连续四周下跌，周度累计上涨。
• 伦铝：高位震荡，周度上涨0.29%，内外盘比价明显走强。
• 现货市场：长江有色A00铝锭均价18810元/吨，小幅贴水。

供需分析

成本端

• 氧化铝价格：国内氧化铝价格小幅上涨，西南地区成交清淡，主要依赖长单。海外氧化铝成交价为283.5美元/吨，船期在7月上旬。
• 氟化铝价格：延续弱势，SMM报价7000-8000元/吨，均价7500元/吨，环比下调100元/吨。
• 电解铝成本及利润：行业完全成本14199.4元/吨，单吨盈利4630.5元/吨，成本及利润保持稳定。

库存与去库情况

• 电解铝社会库存：6月15日统计为89.4万吨，较前一周下降2.5万吨，去库顺畅。
• 铝棒库存：小幅去库，全国库存降至8.84万吨，加工费走弱。
• LME铝库存：周度下降13525吨，注销仓单亦有减少。

需求端

• 传统淡季影响：6月为下游传统淡季，铝型材、铝合金订单走弱，开工率有所下滑。
• 再生铝价格：上涨乏力，ADC12价格甚至环比下跌100元/吨，主要受下游需求疲软、芯片短缺及广东限电影响。
• 下游开工率：铝加工龙头企业整体开工率维持高位，但部分细分行业如铝型材、再生铝开工率出现小幅下滑。

关键信息

• 抛储传闻：6月10日抛储传闻部分得到证实，涉及铝、铜、锌等金属，国储局将直接面向终端企业释放储备，投放时间定为每月月底，持续至2021年底。
• 云南限电缓解：6月份云南地区限电逐步结束，电解铝产能将恢复。
• 市场预期：铝价上涨动能仍在，预计后市铝价有望继续保持高位运行，沪铝2107合约支撑位在18000元/吨，压力位在19500元/吨。

操作建议

• 沪铝2107合约：预计本周将维持偏强走势，建议关注支撑位18000元/吨与压力位19500元/吨。

结论

当前铝市场供需基本面偏强，抛储传闻落地后铝价有望维持高位运行。需关注国内监管政策及美联储货币政策调整的潜在影响，同时留意氧化铝成本上涨对市场带来的压力。整体来看，铝价在宏观支撑和基本面改善的双重作用下，短期仍有上涨动力。