20210626-中泰证券-电力设备新能源周观察_电动与智能共振中游景气向上_1-5月户用光伏装机超预期_18页

电气设备行业分析总结

核心内容

本报告分析了电力设备新能源行业的市场走势、产业链价格变化、行业新闻及投资建议，重点关注新能源汽车、新能源发电（光伏与风电）、电网与工控三大板块。整体来看，行业呈现积极态势，部分细分领域需求超预期，估值具有吸引力，因此给予“增持”评级。

主要观点

新能源车板块

• 行业景气度持续提升：新能源车中游排产和终端销售即将进入旺季，预计7月开始中游排产环比提升，8月终端销量进入旺季，景气度向上趋势确定。
• 全球电动化加速：2021年是智能化元年，电动化与智能化结合，产品力大幅提升，美国刺激政策有望Q4落地，中美欧电动化共振，推动全球汽车电动化。
• 供需紧缺：由于需求端超预期增长，动力电池需求年化增长超80%，而中游扩产年化仅50%，供给难以跟上需求，紧缺情况预计持续至2022年下半年。
• 重点推荐标的：宁德时代、恩捷股份、亿纬锂能、中伟股份、天赐材料、璞泰来、拓普集团、先导智能等，建议关注比亚迪、永太科技、三花智控等。

新能源发电板块

• 光伏行业需求超预期：1-5月国内光伏新增装机9.91GW，同增61%；组件出口36.71GW，同增40.14%，显示海外需求持续向好。
• 产业链价格博弈趋缓：硅料价格维持缓行，隆基硅片报价维稳，产业链供需博弈或将结束。
• 户用光伏增长亮眼：1-5月户用光伏新增装机4.16GW，同增230.16%，远超预期。
• 政策推动：国家能源局启动整县屋顶分布式光伏开发试点，推动户用光伏及BIPV发展。
• 重点推荐标的：隆基股份、通威股份、联泓新科、福斯特、阳光电源、亚玛顿等，建议关注福莱特、信义光能等。

风电板块

• 需求增长显著：1-5月风电新增装机7.79GW，同增59%，公开招标规模达29.82GW，显示行业需求超预期。
• 大型化趋势明显：本轮风电景气周期出现明显大型化趋势，对产业链影响深远。
• 重点推荐标的：日月股份、天顺风能、金风科技等，建议关注金雷股份、新强联、东方电缆、明阳智能、运达股份等。

电网与工控板块

• 电网投资稳健增长：2021年1-5月电网投资同比增长8%，全年有望恢复稳健增长，支持新型电力系统构建。
• 工控需求向好：锂电、光伏、激光、物流等下游需求旺盛，核心元器件供应紧张，内资工控品牌迎来发展机遇。
• 重点推荐标的：汇川技术、雷赛智能、麦格米特、中控技术、良信股份、正泰电器、宏发股份、国电南瑞、思源电气等，建议关注宏力达。

关键信息

行业数据概览

• 上市公司数量：258家
• 行业总市值：5066460百万元
• 行业流通市值：4367319百万元

价格跟踪

• 钴价格：MB标准级钴报价21.2-22.25美元/磅，周涨幅4.82%
• 锂盐价格：氢氧化锂报价9.05万元/吨，碳酸锂报价8.70万元/吨，价格相对稳定
• 三元正极材料：NCM523/NCM622/NCM811均价分别为15.75/16.75/20.25万元/吨
• 负极材料：人造石墨中端3.5-4.8万元/吨，高端6.0-7.5万元/吨，天然石墨中端3.0-4.2万元/吨，高端4.8-6.3万元/吨
• 电解液价格：六氟磷酸锂（国产）28-35万元/吨，LFP电池电解液7.2-7.8万元/吨，三元电池电解液7.0-7.6万元/吨
• 隔膜价格：国产中端9um湿法基膜1.2元/平米，高端7um湿法基膜2.0元/平米
• 硅料价格：维持稳定，单晶复投料、单晶致密料、单晶菜花料价格分别为21.72/21.34/21.03万元/吨
• 硅片价格：隆基G1、M6、G10报价分别为4.79、4.89、5.87元/片
• 电池价格：方形磷酸铁锂电芯报价0.50-0.55元/wh，方形三元电芯报价0.65-0.67元/wh

行业动态

• 5月光伏新增装机同增78%，组件出口同增34.43%
• 5月风电新增装机同增59%，公开招标规模达29.82GW
• 硅料价格进入缓行空间，隆基硅片报价维稳
• 1-5月户用光伏新增装机4.16GW，同增230.16%
• 国家能源局启动整县屋顶分布式光伏开发试点工作
• 中国能建1.2GW组件集采开标，组件价格涨幅趋缓
• 能源局起草《新型储能项目管理规范（暂行）(征求意见稿)》，推动新型储能发展

投资建议

• 新能源车：宁德时代、恩捷股份、亿纬锂能、中伟股份、天赐材料、璞泰来、拓普集团、先导智能等
• 光伏：隆基股份、通威股份、联泓新科、福斯特、阳光电源、亚玛顿等，建议关注福莱特、信义光能
• 风电：日月股份、天顺风能、金风科技等，建议关注金雷股份、新强联、东方电缆、明阳智能、运达股份
• 电网&工控：汇川技术、雷赛智能、麦格米特、中控技术、良信股份、正泰电器、宏发股份、国电南瑞、思源电气等，建议关注宏力达

风险提示

• 新能源车产销不及预期、政策不及预期
• 去补贴化带来的市场波动风险、弃光限电风险、技术更新的风险
• 电网投资不及预期、电网5G建设推进不及预期
• 行业测算偏差风险