20210610-中国银河-汽车_5月乘用车增势平稳_新能源车加速渗透_2页_422kb

汽车行业5月点评总结

核心内容

2021年5月，中国汽车行业整体表现平稳，新能源汽车继续保持高速增长，渗透率进一步提升。乘联会发布的数据显示，5月乘用车零售销量为162.3万辆，同比增长1.0%，环比增长1.0%；批发销量为160.6万辆，同比增长-2.1%，环比下降3.1%；产量为157.6万辆，同比增长-2.6%，环比下降4.8%。1-5月零售累计销量达836.4万辆，同比增长38.1%，仍处于历史高位。

主要观点

1. 乘用车销量增势平稳

• 5月零售销量同比增长1.0%，环比增长1.0%，符合预期。
• 1-5月累计销量增长显著，显示行业复苏态势良好。
• 从品牌结构来看：
  • 豪华车零售销量26万辆，同比增长13%，环比增长2%，消费升级趋势明显。
  • 自主品牌零售销量60万辆，同比增长18%，环比增长3%，长安、红旗、奇瑞、广汽埃安等品牌表现突出。
  • 合资品牌零售销量78万辆，同比增长3%，环比增长1%，但日系品牌市场份额下降2.1个百分点，德系品牌则上升0.6个百分点。

2. 新能源汽车渗透率加速提升

• 5月新能源乘用车零售销量18.5万辆，同比增长177.2%，环比增长17.4%。
• 渗透率为11.4%，环比提升1.3个百分点，1-5月渗透率为9.4%，较2020全年5.8%显著提升。
• 纯电动批发销量16.2万辆，同比增长186.1%；插电混动批发销量3.4万辆，同比增长128.5%。
• 从品牌结构来看：
  • 自主品牌新能源车渗透率24.7%；
  • 豪华品牌新能源车渗透率10.8%；
  • 合资品牌新能源车渗透率仅1.7%。
• 高端车型增长显著，中低端车型增长乏力，A00级车型批发销量5.0万辆，占纯电动市场份额31%；A级车型批发销量26%；B级车型批发销量4.7万辆，占纯电动市场份额29%。

3. 6月产销增速预计平稳

• 5月已基本消除疫情低基数影响，6月开始面临基数偏高的压力，预计增速将放缓。
• 随着库存压力缓解和商务政策支持，零售市场仍保持良好态势。
• 但受海外疫情持续和芯片短缺影响，车企冲刺销量难度较大，预计6月产销相对平稳。

关键信息

• 市场表现：5月乘用车销量增长平稳，新能源车表现强劲。
• 结构变化：自主品牌和豪华品牌表现优于合资品牌，新能源渗透率持续提升。
• 未来展望：6月市场增速或将放缓，但整体仍保持稳定。
• 投资建议：
  • 整车企业：关注长安汽车（000625.SZ）、长城汽车（601633.SH/2333.HK）。
  • 零部件企业：关注华域汽车（600741.SH）、科博达（603786.SH）、均胜电子（600699.SH）。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体汽车消费。
• 销量不达预期：受市场环境或政策变化影响。
• 芯片短缺：对供应链和生产造成持续压力。

评级信息

• 行业评级：维持评级，预计行业指数将超越基准指数平均回报。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避，分别对应不同的预期回报区间。

分析师信息

• 分析师：李泽晗
• 联系方式：021-68597610 / lizehan@chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130518110001
• 学历背景：金融学硕士，本科毕业于澳大利亚阿德莱德大学，研究生毕业于澳大利亚悉尼科技大学
• 工作经历：2018年加入中国银河证券股份有限公司研究院投资研究部，从事汽车行业研究

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院

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