20210708-中国银河-汽车行业_6月乘用车销量同比回落_新能源车增速保持强势_2页_419kb

汽车行业点评报告总结

核心内容

2021年6月，中国汽车行业整体呈现销量同比下滑、环比走弱的趋势，但新能源汽车市场继续保持强劲增长势头。乘联会数据显示，6月乘用车零售销量为157.5万辆，同比-5.1%，环比-3.1%；批发销量为153.1万辆，同比-10.2%，环比-4.9%；产量为150.3万辆，同比-13.9%，环比-4.0%。尽管整体销量下滑，但1-6月乘用车零售累计销量达到994.2万辆，同比增长28.9%，创下了乘联会自2011年以来的历史高位。

主要观点

1. 乘用车销量走势分析

• 整体表现：2021年6月乘用车销量低于去年同期，主要受芯片短缺、经销商订单不匹配及库存不均衡等因素影响。
• 结构分析：
  • 豪华车：零售销量25万辆，同比20年-1%，同比19年+28%，消费升级趋势明显。
  • 自主品牌：零售销量60万辆，同比20年+16%，同比19年-6%，环比+2%。比亚迪、红旗、广汽埃安等品牌表现突出。
  • 合资品牌：零售销量73万辆，同比20年-18%，同比19年-22%，环比-7%。日系品牌份额下降2.5个百分点，德系品牌略有回升。

2. 新能源车市场表现

• 渗透率提升：6月新能源车渗透率达到14.1%，环比提升2.7个百分点，1-6月渗透率为10.2%，同比提升显著。
• 销量增长：6月新能源乘用车零售销量22.3万辆，批发销量22.7万辆，同比分别增长169.9%和165.7%。
• 车型表现：
  • 纯电动：批发销量18.6万辆，同比+175.0%。
  • 插电混动：批发销量4.1万辆，同比+130.4%。比亚迪插电混动销量达20516辆，环比增长53%，成为插混市场新亮点。
• 品牌结构：
  • 自主品牌新能源渗透率28.4%，豪华品牌为14.2%，主流合资品牌仅为2.2%。
  • 高端车型增长强劲，中低端车型增长乏力。A00级纯电动车型批发销量5.95万辆，占纯电动市场份额的32%；A级市场份额28%，有所回升；B级市场份额27%，环比增长6%。

关键信息

• 新能源车增长亮点：新能源车市场在6月继续保持高速增长，渗透率显著提升，显示出市场对新能源车型的强劲需求。
• 主要增长品牌：比亚迪、特斯拉中国、上汽通用五菱、广汽埃安等品牌在新能源车市场表现突出。
• 行业趋势：自主品牌在新能源领域表现优于合资品牌，豪华品牌在高端市场仍具竞争力。

投资建议

• 整车企业：建议继续关注长安汽车（000625.SZ）、长城汽车（601633.SH/2333.HK）。
• 零部件企业：建议关注华域汽车（600741.SH）、科博达（603786.SH）、均胜电子（600699.SH）等具备核心技术优势的公司。

风险提示

1. 宏观经济风险：若宏观经济下行，可能对汽车消费产生负面影响。
2. 销量不及预期：受市场波动、政策变化等因素影响，销量可能不达预期。
3. 芯片短缺风险：芯片供应问题可能持续影响整车及零部件企业的生产与交付。

分析师信息

• 李泽晗：汽车行业分析师，金融学硕士，澳大利亚阿德莱德大学本科，悉尼科技大学研究生，2018年加入中国银河证券研究院。
• 杨策：汽车行业分析师，伦敦国王大学理学硕士，2018年加入中国银河证券研究院。

行业与公司评级体系

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

联系信息

• 中国银河证券股份有限公司研究院
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦15层
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

免责声明

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