20210512-中国银河-汽车行业_4月乘用车平稳回暖_新能源车保持高速增长_2页_422kb

报告摘要

2021年4月中国汽车行业整体呈现平稳回暖态势，乘用车市场在疫情后需求持续释放，销量数据较上月有所下降，但同比仍保持增长。新能源汽车继续保持高速增长，市场渗透率显著提升，显示出行业转型的积极信号。

乘用车市场回暖
- 4月零售销量为160.8万辆，同比增长12.4%，环比下降8.3%。
- 批发销量为165.9万辆，同比增长10.5%，环比下降9.8%。
- 产量为165.8万辆，同比增长8.9%，环比下降9.1%。
- 1-4月累计零售销量约670.2万辆，同比增长50.7%，同比2019年增长1.6%。
细分市场表现
- 豪华车：零售销量25万辆，同比增长30%，同比2019年增长50%，环比下降7%。消费升级和高端换购需求强劲。
- 自主品牌：零售销量59万辆，同比增长24%，同比2019年增长5%，环比下降8%。长安、红旗、奇瑞等品牌表现突出。
- 合资品牌：零售销量77万辆，同比增长2%，同比2019年下降2%，环比下降9%。日系和美系市场份额略有上升，德系保持稳定。
新能源汽车持续高增长
- 4月新能源乘用车零售销量16.3万辆，同比增长192.8%，环比下降12.0%。
- 批发销量18.4万辆，同比增长214.2%。
- 新能源车渗透率提升至10.1%，较3月下降0.5个百分点，1-4月渗透率为9.0%，较2020年提升3.2个百分点。
- 从车型结构看，纯电动销量占比提升，A00级车型销量占比下降至34%，A级车型回升至24%，B级车型销量下降23%。
市场展望
- 预计5月乘用车市场将继续回暖，天气回暖和新能源下乡政策将有利推动销售。
- 芯片短缺问题预计短期内对行业影响有限，价格波动和订单退单现象不明显。

行业趋势：乘用车市场季节性回暖，新能源汽车渗透率持续提升，行业整体呈现向好态势。
数据亮点：新能源汽车销量增长显著，自主品牌表现优于合资品牌，豪华车高端需求强劲。
投资建议：
- 整车企业：建议关注长安汽车（000625.SZ）、长城汽车（601633.SH/2333.HK）等头部自主品牌。
- 零部件企业：推荐关注华域汽车（600741.SH）、科博达（603786.SH）、均胜电子（600699.SH）等具有技术优势的公司。
风险提示：
- 宏观经济下行风险；
- 汽车销量不达预期的风险；
- 芯片短缺引发的产业链风险。

行业评级：维持推荐，预计未来6-12个月行业指数将超越基准指数平均回报20%及以上。
公司评级：
- 推荐：公司股价预计超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上；
- 谨慎推荐：公司股价预计超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%；
- 中性：公司股价预计与分析师所覆盖股票平均回报相当；
- 回避：公司股价预计低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。