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美伊谈判再添变化 市场风偏或有转暖

核心内容

近期中东局势出现新变化，美伊谈判进展不明朗，伊朗表示短期内无与美方举行直接会晤的计划，可能于7月1日在多哈讨论谅解备忘录的执行情况。此背景下，市场风险偏好有所好转，但宏观压制因素依然存在，导致贵金属市场整体呈现震荡走势。

主要观点

• 地缘政治风险：美伊谈判未取得实质性进展，伊朗态度强硬，市场对中东局势的担忧仍存。
• 市场情绪变化：尽管地缘风险未减，但市场风险偏好有所回暖，黄金与白银的投资需求略有增加。
• 贵金属价格走势：黄金与白银均维持震荡格局，短期内缺乏明确方向。
• 汇率市场关注点：日元兑美元跌破162关口，市场关注日本是否入市干预，但多数机构认为难以逆转长期贬值趋势。
• 套利与期权策略：当前市场环境下，套利和期权策略暂不建议进行。

关键信息

期货行情与成交量

• 沪金主力合约（Au2608）：
  • 开盘：885.10元/克
  • 收盘：881.24元/克（-0.84%）
  • 成交量：41,087手
  • 持仓量：129,725手
• 沪银主力合约（Ag2608）：
  • 开盘：14,242元/千克
  • 收盘：14,410元/千克（+0.97%）
  • 成交量：792,215手
  • 持仓量：230,662手

期现价差与金银比价

• 黄金国内溢价：7.59元/克
• 白银国内溢价：-214.61元/千克
• 上期所金银比价：61.15（-1.79%）
• 外盘金银比价：70.06（-0.42%）

基本面数据

• 黄金成交量：52,190千克（+8.67%）
• 白银成交量：413,374千克（-0.87%）
• 黄金交收量：11,872千克
• 白银交收量：3,840千克

持仓与成交量变化

• 黄金多头：-5,357手
• 黄金空头：-1,232手
• 白银多头：-2,709手
• 白银空头：-3,895手
• 白银成交量：1,380,071手（-0.76%）

风险提示

• 海外流动性风险：市场对美元流动性变化敏感，可能影响贵金属价格。
• 投机头寸持续离场：市场参与者可能因风险偏好下降而减少持仓，影响价格波动性。

策略建议

• 黄金：中性，震荡区间预计为850元/克-870元/克。
• 白银：中性，震荡区间预计为14,000元/千克-15,000元/千克。
• 套利与期权：建议暂缓操作，等待市场进一步明朗。

图表说明

以下图表来源于钢联大宗与华泰期货研究院，用于辅助分析：

• 图1：美国10年期国债收益率
• 图2：10-2年期利差
• 图3：上期所黄金成交量（单边）
• 图4：上期所白银成交量（单边）
• 图5：黄金国内溢价
• 图6：白银国内溢价
• 图7：上期所黄金库存
• 图8：SHFE白银库存
• 图9：金银比价
• 图10：上海黄金交易所Au（T+D）交收量

联系信息

本期分析研究员：

• 师橙：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806
• 封帆：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579
• 陈思捷：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047

联系人：

• 蔺一杭：从业资格号 F03149704

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

公司总部：

• 地址：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
• 邮编：510000
• 电话：400-6280-888
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