> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本文档是一份关于2026年7月1日燃料油、低硫燃料油、沥青及原油市场的分析报告，由多位中级分析师撰写，内容涵盖市场走势、基本面分析、操作策略及风险提示。报告主要聚焦于近期市场动态及未来走势判断，强调地缘政治、库存变化和供需关系对价格的影响。 --- ## 主要观点 ### 原油市场 - **地缘政治影响**：美伊冲突升级，美国对伊朗发动军事打击，伊朗以袭击霍尔木兹海峡油轮和打击美军设施作为回应，且缺席原定的技术性谈判，加剧市场不确定性。 - **库存变化**：美商业原油库存、战略石油储备（SPR）及库欣库存均出现大幅下降，库欣库存跌破2000万桶临界低位，炼厂补库需求强烈，短期市场基本面偏紧。 - **价格走势**：市场陷入现实去库与供应恢复预期之间的博弈，油价维持窄幅震荡。 - **操作建议**：关注低多看涨期权的机会，因地缘风险反复可能加剧后续波动。 ### 燃料油市场 - **走势分析**：今日高低硫燃料油走势分化，京坊明显跟随工低硫走势。 - **供需预期**：市场预期务工中大比例断供，因此对燃料油的流通性及价格走势保持警惕。 - **操作建议**：未明确给出具体操作建议，但可推测市场对燃料油的短期走势较为谨慎。 ### 低硫燃料油市场 - **走势分析**：低硫燃料油走势与燃料油类似，市场对其供应稳定性及价格表现高度关注。 - **断供预期**：受务工中大比例断供预期影响，市场对低硫燃料油的供应存在担忧。 - **操作建议**：未给出明确操作建议，但建议投资者关注市场动态及供应变化。 ### 沥青市场 - **基本面制约**：原料端仍存在制约因素，如委油断供、稀释沥青贴水高企，中东原油进口虽有恢复但短期难以大幅放量。 - **需求变化**：1-5月道路、防水、焦化等领域的累计需求同比变化强弱分化，总体需求同比下滑近20%。 - **库存状况**：社会库存连续去化至低位，行业库存水平持续走低，为沥青价格提供较强弹性。 - **操作策略**：若原油价格止跌企稳，沥青将成为能化板块中多配的优选品种。建议关注BU2609合约在原油企稳后的逢低布局机会。 - **风险提示**：需警惕中东产油国复产速度超预期导致原油进一步下探，以及南方极端天气对沥青需求的持续性压制。 --- ## 关键信息 - **市场影响因素**： - 地缘政治（美伊冲突、霍尔木兹海峡安全） - 库存变化（美商业原油、SPR、库欣库存） - 原料供应（委油、中东原油） - 需求变化（道路、防水、焦化需求） - **价格波动逻辑**： - 原油市场因地缘风险和库存去化维持震荡。 - 沥青市场因库存走低和需求疲软，具备价格弹性。 - 燃料油和低硫燃料油市场受供应预期影响较大，走势分化。 - **操作建议**： - 原油：关注低多看涨期权机会。 - 沥青：在原油企稳后，可逢低布局BU2609合约。 - 燃料油与低硫燃料油：建议关注市场走势及供应变化。 --- ## 风险提示 - 地缘政治风险：美伊冲突可能导致霍尔木兹海峡通航受阻，影响全球原油供应。 - 供应恢复风险：中东产油国可能提前恢复生产，导致原油价格承压。 - 需求压制风险：南方极端天气可能对沥青需求造成持续性影响。 - 市场不确定性：市场对燃料油和低硫燃料油的供应稳定性仍存在较大分歧。 --- ## 附加信息 - **分析师**：王盈敏（原油）、李海群（低硫燃料油）、未明确标注（燃料油、沥青）。 - **联系方式**：010-58747784；gtaxinstitute@essence.com.cn。 - **免责声明**：本报告不构成任何投资建议，公司不对其内容的真实性、合法性、完整性负责，客户需自行承担浏览链接网站的费用或风险。