> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊谈判破裂，全球再通胀交易重燃 ## 核心内容 近期美伊局势再度紧张，双方在巴基斯坦伊斯兰堡的高级别谈判未能达成协议，导致谈判破裂。主要争议点集中在霍尔木兹海峡管控、浓缩铀问题以及冻结资金解冻上。美伊谈判破裂后，美国宣布对伊朗实施海上封锁，并开展扫雷作业，同时考虑恢复有限军事打击。伊朗方面则重申其对霍尔木兹海峡的主权主张，局势正站在战争与和平的十字路口。 ## 主要观点 - **中东局势升级**：美国与伊朗的冲突持续升级，双方在能源设施上的打击行为加剧了地区紧张局势，对全球能源市场造成冲击。 - **油价上涨影响广泛**：油价维持高位，引发全球通胀预期上升，增加了央行加息压力，特别是美联储、英央行和日本央行对通胀的应对态度趋于强硬。 - **经济衰退担忧加剧**：油价上涨带来的成本上升与需求抑制，以及全球加息预期，共同推动市场对经济衰退的定价。 - **商品市场波动加剧**：伊朗局势对原油、LPG及航运板块造成直接影响，同时通过成本路径传导至油化工、农产品等领域。国内政策超前发力，经济结构呈现分化趋势。 ## 关键信息 - **美伊谈判破裂**：谈判未能在霍尔木兹海峡管控、浓缩铀问题和冻结资金解冻上达成一致，导致局势进一步恶化。 - **霍尔木兹海峡封锁**：美军宣布对进出伊朗港口的船只实施封锁，仅允许非伊朗船只通过霍尔木兹海峡。 - **油价冲击**：油价持续上涨，对全球通胀形成压力，引发各国央行加息预期。 - **中国数据**：中国3月M2同比增速为8.5%，为连续下降41个月后首次上涨；3月CPI同比温和回落至1%，PPI同比上涨0.5%。 - **俄罗斯访华**：俄罗斯外长拉夫罗夫将于4月14日至15日访华，可能对国际局势产生影响。 - **商品市场策略**：建议关注股指、贵金属和部分农产品的逢低做多机会，同时警惕能源板块的上行风险。 ## 风险提示 - **地缘政治风险**：伊朗局势持续紧张，可能对能源市场和全球供应链造成冲击。 - **全球经济下行风险**：油价上涨与全球加息预期可能加剧经济衰退风险。 - **美联储超预期收紧**：若美联储提前加息，可能对风险资产形成压力。 - **海外流动性风险**：全球市场流动性变化可能对资产价格造成冲击。 ## 市场分析 - **能源板块**：油价持续上涨，推动油化工产品如纯苯、EB、PVC、PTA、乙二醇、甲醇等价格上涨，同时对全球能源供应形成压力。 - **农产品板块**：油脂油料受油价外溢效应影响，价格可能随之上升。 - **黑色板块**：关注国内政策预期和低估值修复机会。 - **宏观经济**：花旗经济意外指数显示经济预期有所波动，30大中城市商品房成交面积下降，反映房地产市场疲软。 ## 策略建议 - **商品和股指期货**：建议在低位布局股指、贵金属及部分农产品，以应对可能的市场波动。 - **关注油价走势**：若油价继续上涨，需警惕其对油化工及通胀预期的进一步推升；若局势缓和，则可关注股指与有色板块的配置价值。 ## 图表概览 - **图1**：花旗经济意外指数显示经济预期波动。 - **图2 & 图3**：30大中城市商品房成交面积周度与日度数据反映房地产市场疲软。 - **图4**：五大上市钢材消费量数据提示工业需求变化。 - **图5 & 图6**：中美国债利差与2Y利差变化显示全球货币政策分歧。 - **图7 & 图8**：美元兑主要汇率及美元指数走势反映美元强势。 - **图9**：利率走廊数据提示货币政策空间。 ## 本期分析研究员 - **蔡劭立**：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617 - **高聪**：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648 - **汪雅航**：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185 ## 联系人 - **朱思谋**：从业资格号F03142856 - **朱风芹**：从业资格号F03147242 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因使用本报告而产生的任何责任。 ## 华泰期货信息 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com