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大类资产配置策略周报摘要

1. 海外宏观经济

• 美联储降息预期下调：12月会议保持利率不变概率升至70%以上，官员发言偏鹰，就业与通胀双重风险未缓解。
• 就业数据变化：非农就业增长疲软（9月增11.9万人），服务业强劲而制造业疲软；失业率上升部分由劳动力供给增加驱动，薪资环比微降，家庭支出压力增加。

2. 大类资产表现

• 债券市场：美债收益率下行，利差扩大；美股抛售增加避险需求，债市波动大；国内资金面合理充裕，债市短空幅震荡。
• 股票市场：美股下行压力加大，风险偏好下降；全球股指承压，MSCI指数周跌幅显著；A股受外盘影响高位回落。
• 汇率：美元指数重回100整数关口，流动性收紧支撑；G7货币走势分化，风险资产多数承压。
• 大宗商品：原油供给过剩持续，需求淡季，中长期偏空；贵金属受益于货币政策宽松预期，潜在上行；商品期货资金净流出。

3. 下周重点关注

• 国内：10月规模以上工业企业利润同比数据。
• 海外：美国PPI、第三季度GDP修正值、个人收入与支出数据，以及美联储经济褐皮书。