20181101-开源证券-国电南瑞-600406.SH-国电南瑞2018年三季报点评_业绩符合预期_特高压利好政策下助推公司进一步成长_6页_870kb

报告摘要

国电南瑞（600406）于2018年11月1日发布了2018年三季报，显示出公司业绩稳健增长。作为国家电网旗下的上市平台，公司在电力系统自动化、特高压输电、柔性直流输电、水利水电自动化、轨道交通监控及工业控制等领域具备显著的技术优势和市场地位。

业绩表现：公司2018年前三季度实现营业收入171.60亿元，同比增长25.23%；归属于母公司净利润23.16亿元，同比增长35.74%；每股收益0.52元，同比增长25.40%。其中，第三季度营收为66.03亿元，同比增长34.44%；归母净利润为9.64亿元，同比增长19.09%。
净利润增速变化：虽然第三季度净利润增速较中报有所放缓，但主要由于会计准则变更导致中报净利润增速较高，实际扣除该因素后，净利润增长仍保持稳定。
投资评级：开源证券研究所给予公司“增持”评级，认为其在特高压及配网领域具备竞争优势，未来业绩有望进一步向好。
政策利好：国家能源局在2018年9月3日发布的《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》中提及12条特高压工程，合计输电能力5700万千瓦，预计将在今明两年集中投资建设。公司作为拥有技术优势的企业，有望受益于政策推动，订单和业绩将加速增长。

项目	2018Q3	2018中报	2018Q1	2017A	2017Q3	2017中报
总营业收入	171.60	105.58	38.44	241.98	71.62	41.76
同比(%)	25.23	20.09	19.86	-14.34	7.49	10.03
营业利润	28.22	16.69	1.76	42.01	9.35	3.53
同比(%)	33.40	53.12	58.56	22.16	29.61	36.36
利润总额	28.36	16.76	1.77	42.47	9.55	3.69
同比(%)	32.54	52.48	57.79	5.33	12.32	10.82
归属母公司股东的净利润	23.16	13.52	0.94	32.41	8.61	3.50
同比(%)	35.74	50.77	38.74	2.51	12.11	24.68

国电南瑞是国家电网旗下的重要上市平台，专注于电力系统自动化、超/特高压交/直流输电、柔性交/直流输电、水利水电自动化、轨道交通监控及工业控制等领域，技术实力雄厚，市场地位稳固。

公司在全国多个城市设有分支机构和营业部，包括深圳、上海、北京、西安、佛山、南京、广州、成都、重庆、咸阳、榆林、延安、汉中、苏州、江西、新疆、淮安、绍兴、安康等，覆盖范围广泛，服务网络健全。

证券投资评级：买入（相对强于市场表现20%以上）；增持（相对强于市场表现5%~20%）；中性（相对市场表现在-5%~+5%之间波动）；减持（相对弱于市场表现5%以下）。
行业投资评级：看好（行业超越整体市场表现）；中性（行业与整体市场表现基本持平）；看淡（行业弱于整体市场表现）。
基准指数：沪深300指数