20171112-兴证国际证券-中国民航信息网络-00696.HK-9月订座量稳定增长_全年业绩可期_8页_735kb

报告摘要

中国民航信息（0696.HK）总结

核心内容

中国民航信息是一家专注于航空信息化服务的公司，其业务覆盖航空订座量相关的多个环节，包括航班控制、机票分销、值机配载和结算清算。公司作为航空信息业务的垄断者，几乎覆盖所有航线，拥有显著的市场优势。

主要观点

行业地位：公司是中国航空信息化服务的垄断企业，业务范围广泛，覆盖国内和国际航线。
收入结构：公司收入主要来源于航空信息服务、结算与清算、数据网络服务，这些业务与航空客流量高度相关。2014至2017年H1，除系统集成服务外，其余收入占比分别为81%、88%、85%、93%，显示出收入结构的稳定性。
增长潜力：受益于消费升级带来的国内游和出境游需求上升，航空客流量在过去十年间保持年均复合增长率（CAGR）达11.1%，未来有望继续稳定增长，从而推动公司业绩增长。
市场表现：2017年9月，中国商营航空公司订座量稳定增长，国际订座量同比增长7.96%，国内订座量同比增长11.8%，总订座量同比增长11.29%。同时，外国及地区商营航空公司订座量同比增长4.73%，表明市场整体向好。

关键信息

运营数据

日期：2017-11-12
收盘价：19.94港元
总股本：2926百万股
流通股本：933百万股
总市值：58344百万港元
流通市值：18604百万港元
净资产：14763百万元
总资产：19461百万元
每股净资产：5.05元

业务板块

航班控制：公司提供航班时刻管理、座位情况管理等后台支持服务，覆盖除春秋和九元外的其他国内主流航空公司。
机票分销：公司拥有7000家线上线下代理人，线上如携程、去哪儿网等，采取不同的收费模式。
值机配载：公司提供离港系统，覆盖中国绝大部分航班，用于旅客值机、过安检、清点等操作。
结算及清算：公司是亚洲最大的航空结算清算中心，涉及航空公司、代理人和机场之间的三方结算分配。

风险提示

航空信息服务垄断地位可能被打破；
政策风险，包括定价等；
航空旅游市场波动；
新运营中心运行情况不达预期。

投资评级说明

行业评级：以12个月内行业股票指数相对于恒生指数的涨跌幅为基准。
- 推荐：相对表现优于市场；
- 中性：相对表现与市场持平；
- 回避：相对表现弱于市场。
公司评级：以12个月内公司股价相对于恒生指数的涨跌幅为基准。
- 买入：相对大盘涨幅大于15%；
- 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
- 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%；
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

联系方式

分析师信息

分析师：张忆东
职位：兴业证券研究所副总经理
邮箱：zhangyd@xyzq.com.cn
SFC编号：BIS749
SAC编号：S0190510110012

联系人信息

联系人：安一夫
邮箱：anyf@xyzq.com.cn

销售经理联系方式

上海地区

机构销售负责人：邓亚萍，电话：021-38565916，邮箱：dengyp@xyzq.com.cn
销售经理：
- 盛英君：021-38565938，邮箱：shengyj@xyzq.com.cn
- 冯诚：021-38565411，邮箱：fengcheng@xyzq.com.cn
- 杨忱：021-38565915，邮箱：yangchen@xyzq.com.cn
- 顾超：021-20370627，邮箱：guchao@xyzq.com.cn
- 王溪：021-20370618，邮箱：wangxi@xyzq.com.cn
- 李远帆：021-20370716，邮箱：liyuanfan@xyzq.com.cn
- 王立维：021-38565451，邮箱：wanglw@xyzq.com.cn
- 胡岩：021-38565982，邮箱：huyanjg@xyzq.com.cn
- 曹静婷：021-68982274，邮箱：caojt@xyzq.com.cn
- 姚丹丹：021-38565778，邮箱：yaodandan@xyzq.com.cn
- 卢俊：0755-68982297，邮箱：lujun@xyzq.com.cn
- 张馨月：13167227339，邮箱：zhangxinyue@xyzq.com.cn

北京地区

机构销售负责人：丁先树，电话：18688759155，邮箱：dingxs@xyzq.com.hk
销售经理：
- 王文洲：18665987511，邮箱：petter.wang@xyzq.com.hk
- 郑梁燕：18565641066，邮箱：zhengly@xyzq.com.hk
- 晁启湧 Evan：(852) 67350150，邮箱：evan.chao@xyzq.com.hk
- 钟骏 Stephen：(852) 53987752，邮箱：stephen.chung@xyzq.com.hk
- 张蔚瑜 Nikola：(852) 68712096，邮箱：nikola.cheung@xyzq.com.hk
- 周围：13537620185，邮箱：zhouwei@xyzq.com.hk

深圳地区

机构销售负责人：刘俊文，电话：021-38565559，邮箱：liujw@xyzq.com.cn
销售经理：
- 杨雪婷：021-20370777，邮箱：yangxueting@xyzq.com.cn
- 唐怡：021-38565470，邮箱：tangqia@xyzq.com.cn
- 管庆：18612596212，邮箱：guanqing@xyzq.com.cn
- 金宁：18810340769，邮箱：jinning@xyzq.com.cn
- 彭蜀海：0755-23826013，邮箱：pengshuhai@xyzq.com.cn
- 李桂玲：021-20370658，邮箱：ligl@xyzq.com.cn
- 晏宗飞：021-20370630，邮箱：yanzongfei@xyzq.com.cn
- 何嘉：010-66290195，邮箱：hejia@xyzq.com.cn

证券与金融业务

负责人：张枫，电话：021-38565711，邮箱：zhangfeng@xyzq.com.cn
销售经理：
- 周子吟：021-38565485，邮箱：zhouziyin@xyzq.com.cn
- 吴良彬：021-38565799，邮箱：wulb@xyzq.com.cn
- 双星：021-38565665，邮箱：shuangxing@xyzq.com.cn
- 张力：021-68982272，邮箱：zhangli1@xyzq.com.cn
- 罗敬云：021-20370633，邮箱：luojy@xyzq.com.cn
- 束海平：021-68982266，邮箱：shuhp@xyzq.com.cn

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