20240709-华安证券-国瓷材料-300285.SZ-24年Q2业绩环比提升_多板块业务持续增长_4页_374kb

国瓷材料2024年上半年业绩总结

国瓷材料发布2024年半年度业绩预告，预计营业收入1870-1973亿元，同比增长106%-663%；归母净利润33-35亿元，同比增长346%-973%；扣非归母净利润30-32亿元，同比增长594%-1301%。业绩增长主要得益于精密陶瓷和催化材料业务的持续扩张，这些领域在新兴市场如低轨卫星和尾气催化领域的渗透加强，产品需求逐步释放，支撑稳健增长。

精密陶瓷业务中，陶瓷管壳系列产品已批量供应低轨卫星领域，并推动陶瓷基板业务强劲发展。催化材料业务随排放标准提高和国产替代加速，蜂窝陶瓷载体和铈锆固溶体产品在商用车、乘用车、非道路机械等市场扩展，预计2024年下半年碳化硅蜂窝陶瓷市场将迎来快速增长。上游原材料价格下跌，如氧化镨和氧化钴价格显著降低，陶瓷墨水毛利得到修复，进一步提升盈利能力。

公司通过全球研发机构（包括上海、常州、日本、美国等地），加强技术创新，核心产品如陶瓷材料和金属化产品已在低轨卫星和6G通信领域大规模应用，推动新质生产力发展。预计未来几年归母净利润将保持高增长，2024-2026年CAGR达213%，当前PE为21-15倍，维持“买入”评级。

潜在风险包括技术开发不确定性、原材料价格波动、兼并重组和汇率波动。公司将拓展催化材料、新能源等业务，创造新增长点，长期竞争优势强劲。