深度报告-20211008-国盛证券-电气设备行业深度_核电专题-三代核电技术成熟落地_十四五或迎千亿市场_36页_2mb

电气设备 - 核电专题总结

核电技术发展背景

在“双碳”政策推动下，核电作为基荷能源地位凸显，具备清洁高效、安全稳定、利用小时数高等特点，成为我国能源转型的重要组成部分。核电每度电碳排放量最低，且其稳定性使其成为解决间歇性可再生能源波动的首选能源之一。

三代核电技术成熟落地

CAP1400技术

• 技术背景：CAP1400是在引进AP1000技术基础上的消化吸收再创新，具有非能动安全特性，机组功率比AP1000提升20%，进一步降低堆芯熔化概率，提高抗大型商运飞机撞击能力，优化放射性废物处理系统。
• 技术验证：CAP1400六大关键试验全面通过验收，标志着其技术基础得到充分验证。
• 国产化进展：关键设备材料基本实现国产化，设备国产化率超过85%，具备独立出口能力。
• 项目进展：石岛湾1#、2#机组分别于2019年4月和2020年6月拿到FCD核准，具备加速出海的潜力。

华龙一号技术

• 技术背景：华龙一号由中核ACP1000与中广核ACPR1000+技术融合而成，具有自主知识产权，安全性高，技术性能达到国际先进水平。
• 技术特点：
  1. 采用177组12英尺燃料组件，提升发电能力并增强安全性。
  2. 采用双重安全壳设计，具备抗大型飞机撞击能力。
  3. 三安全系列设计，实现实体隔离，提高安全性。
  4. 单堆布置，便于建设和维护。
  5. 抗震等级达到0.3g，可抵御8级以上地震。
  6. 强化电源保障，具备全厂断电应急供电能力。
  7. 能动与非能动结合，提升系统安全。
  8. 全数字化仪控系统，实现高精度控制。
• 国产化进展：核心装备如反应堆压力容器、蒸汽发生器、堆内构件等已实现国产化，综合国产化率达88%。
• 项目进展：福清5号机组于2021年1月正式投入商运，标志着华龙一号进入批量化建设阶段。防城港3、4号机组及卡拉奇K2、K3机组相继推进，推动华龙一号走出国门。

国内核电项目重启与市场前景

• 核电重启：自2019年起，国内核电项目逐步重启，包括太平岭、漳州、三澳、海南等项目，共计六台机组。
• 市场预测：
  • 到2025年，我国核电在运装机将达70GW，新增核准约5~6台机组，带来约1200亿元/年的市场空间。
  • 到2030年，全球“一带一路”沿线国家计划新建107台核电机组，若我国获得30%的市场份额，将带来近6000亿元产值。

重点标的推荐

风险提示

• 核电开工受阻
• 关键设备验证不达预期
• 核电出口不及预期
• 假设出现偏差，不及预期

投资建议

• 中国核建：国内核岛建设龙头，参与“华龙一号”首堆建设，上半年新签合同634亿元，同比增长24%。
• 上海电气：核电主设备供应商，覆盖核岛和常规岛设备，上半年新增核电设备订单42.8亿元，同比增长52.4%。
• 东方电气：核电主设备核心供应商，参与“华龙一号”首堆建设，上半年新增订单343.92亿元，同比增长32.85%。
• 中核科技：核电阀门供应商，参与CAP1400爆破阀研制，具备技术优势。
• 江苏神通：核电球阀、截止阀龙头，积极布局乏燃料后处理设备。
• 应流股份：CAP1400泵壳和爆破阀阀体制造商，承担关键部件研制任务。
• 久立特材：核电蒸汽发生器U型管龙头，技术领先。
• 浙富控股：华龙一号控制棒驱动机构唯一供应商，具备核心竞争优势。

四代核电技术布局

• 高温气冷堆：2021年9月首次达到临界状态，设备国产化率达93.4%，具备商用化潜力。
• 钍基熔盐堆：2011年启动研制，2021年5月主体工程完工，9月开始调试，具备低水资源需求和丰富钍资源的优势。

结论

随着三代核电技术CAP1400和华龙一号的成熟与推广，国内核电项目逐步重启，产业链迎来复苏。未来核电市场有望在“十四五”期间迎来千亿市场空间，同时推动中国核电“走出去”战略的实施。相关设备制造商和建设企业将直接受益，具备良好的投资前景。