20180506-广发证券-机械设备行业跟踪_AP1000正式装料_三代核电不断走向成熟_17页_1mb

机械设备行业总结

核电行业进展与展望

核电技术成熟与装料进展

• AP1000机组装料：全球首台AP1000核电机组——浙江三门核电站1号机组于2018年4月25日获得首次装料批准，当晚启动燃料组件装载工作，标志着三代核电技术的成熟。
• 项目背景：三门核电项目自2009年4月开工，原计划于2013年投产，但因主泵等关键设备延期，项目超期三年。
• 国产化进展：三门核电项目国产化率约为70%，其中压力容器、主管道等关键设备由国内企业完成，如中国一重、中国二重等。
• 关键设备试验：主泵通过15项试验，累计运行1686.9小时，最终通过耐久性测试，具备运行条件。

三代核电技术路线

• 我国目前拥有5种三代核电技术路线，包括AP1000、华龙一号、CAP1400、EPR、VVER。
• AP1000：由美国西屋公司联合体设计，中国一重、上海电气等企业参与制造。
• 华龙一号：融合中核ACP1000与中广核ACPR1000+，国产化率达86.42%，是核电出口主力。
• CAP1400：基于AP1000技术再创新，国产化率达85%，属于中国“16个科技重大专项”之一。
• 核电装机情况：截至2017年底，我国在运核电装机3581万千瓦，排名全球第四；在建核电装机2287万千瓦，世界第一。

核电审批与未来展望

• 2015年核电审批重启，2018年计划开工6～8台机组，三门1号机组的并网发电将对后续审批起到积极影响。
• 2018年能源工作指导意见提出，计划建成三门1号、海阳1号等机组，新增装机约600万千瓦。
• 内陆核电项目如湖北咸宁、湖南桃花江等仍在论证阶段，尚未明确建设时间表。

行业表现与分析

市场表现

• 2018年5月2日至5月4日，沪深300指数上涨0.47%，创业板指数上涨0.51%，机械设备板块下跌0.30%。

行业数据

• 工程机械：2018年3月汽车起重机销量3666台，同比增长107.47%；叉车销量65378台，同比上涨18.73%。
• 核电设备：国产化率持续提升，核岛设备毛利率30%-35%，常规岛设备毛利率5%-10%，核心部件利润率可达40%-50%。
• 核电资质：核岛设备需取得国家核安全局颁发的许可证，资质门槛高，竞争激烈。

行业观点与投资建议

行业复苏与趋势

• 2018年1季度机械设备行业营业收入同比增长22.0%，净利润同比增长36.1%，主要受益于规模效应和资产质量改善。
• 下游产业投资回升，推动机械设备行业复苏，尤其在产业升级和自主核心技术方面。
• 建议关注具备核心技术能力、新业务拓展经验的装备企业。

推荐组合

• 核心推荐：三一重工、精测电子、晶盛机电、艾迪精密、拓斯达。
• 关注企业：弘亚数控、龙马环卫、长川科技、恒立液压、杰克股份、中国中车、中集集团、柳工、徐工机械、克来机电、先导智能。

风险提示

• 宏观经济变化可能影响机械产品需求。
• 原材料价格上升可能压制企业盈利能力。
• 汇率波动可能影响企业盈利。
• 去产能进度不及预期可能影响行业表现。

行业投资评级

• 行业评级：买入
• 投资评级说明：
  • 买入：预期未来12个月内，股价强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内，股价变动在-10%至+10%之间。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价弱于大盘10%以上。

机械设备行业动态数据跟踪

• 挖掘机销量：2018年3月销量38261台，同比增长78.88%；1-3月累计销量60061台，同比增长48.4%。
• 开机小时数：3月平均128.0小时，同比下滑12.38%；1-3月累计292小时，较上年同期略有下滑。
• 汽车起重机销量：2018年3月销量3666台，同比增长107.47%。
• 叉车销量：2018年3月销量65378台，同比上涨18.73%。
• 石油与天然气开采：2018年2月固定投资完成额76.76亿元，同比下跌36.20%；北美活跃钻机数1013座，较上周增加5座。
• 金属集装箱产量：2018年3月产量1158.8万立方米，同比下跌17.91%；累计产量2540.6万立方米，同比减少11.16%。
• 工业机器人产量：2018年3月产量14036台，同比增长34.4%。

行业研究团队

• 罗立波：首席分析师，清华大学理学博士，6年证券从业经验。
• 刘芷君：资深分析师，英国华威商学院硕士，核物理专业。
• 代川：分析师，中山大学数量经济学硕士。
• 王珂：分析师，厦门大学核物理硕士。
• 周静：分析师，上海财经大学会计学硕士。

联系方式

• 广州市：广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401，邮编510620
• 深圳市：深圳福田区益田路6001号太平金融大厦31层，邮编518000
• 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层，邮编100045
• 上海市：上海浦东新区世纪大道8号国金中心一期16层，邮编200120

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