20260131-广发期货-铁合金月报_成本上涨预期增强_合金供需改善_46页_2mb

报告摘要

本报告对硅铁和锰硅的市场情况进行分析，重点围绕供需变化、成本与利润、价格走势以及宏观与政策因素。整体来看，硅铁和锰硅市场均处于供需双弱格局，但硅铁基本面相对健康，而锰硅则受南方电价上涨影响较大，库存压力显著。

主力合约：本周硅铁主力合约震荡运行，价格波动幅度增加，资金推动为主。
价格变动：
- 72硅铁：内蒙5330（+10），宁夏5350（+50），青海5300（-）；
- 75硅铁：内蒙5800（+50），宁夏5850（+50），陕西5850（-）。
厂家报价：
- 西金72硅铁承兑价5650（-）；
- 君正72硅铁承兑价5600（-50）。
贸易地报价：
- 天津72硅铁合格块5850（+70）；
- 江苏72硅铁合格块5750（+100）；
- 河南72硅铁合格块5800（-）。
库存情况：全国60家样本硅铁企业库存量67900吨，环比增加1.01%；内蒙库存+800吨，宁夏+250吨，甘肃-150吨，陕西-60吨，青海-160吨。
成本及利润：内蒙即期生产成本5434元/吨，宁夏5413元/吨；内蒙即期利润-104元/吨，宁夏-65元/吨。
出口情况：硅铁出口受多种因素影响，整体非钢需求转弱；75硅铁出口利润有所变化，出口量维持一定水平。

供应端：锰硅产量小幅回落，厂家开工率走高，但周产绝对值处于历史偏低水平。内蒙产量稳步上升，宁夏维持稳定，南方地区因电价上涨多数厂家停产，广西产量继续收缩。
需求端：五大钢种硅锰周需求117220吨，环比增加0.30%；铁水产量略降，高炉开工率小幅上升。
成本端：锰矿现货价格走弱，南非矿山检修影响供应，但South32外盘报价继续上调，锰矿成本支撑力度减弱。
价格展望：短期高库存对价格有压制作用，基本面缺乏驱动，价格预计宽幅震荡，区间参考5600-6000元/吨。

主力合约：本周锰硅主力合约震荡运行，价格波动幅度增加，资金推动为主。
价格变动：
- 6517硅锰：内蒙5700（+20），广西5800（+50），宁夏5620（+50），贵州5750（+50）；
- 贸易地报价：江苏市场价5850（+100），河南市场价5700（+50），天津市场价5780（+80）。
成本及利润：内蒙成本5860元/吨，广西生产成本6283元/吨，内蒙生产利润-187元/吨。
库存情况：全国库存量375500吨，环比+1300吨；内蒙古58800吨（-1200），宁夏299000吨（+3000），广西2500吨（-500），贵州2000吨（-）。
锰矿供应：南非、加蓬发运量环比上升，澳大利亚发运量下降；全球主要国家发往中国的锰矿海漂量有所回落。
锰矿价格：南非半碳酸锰块（Mn36.5%）价格36.2元/吨，加蓬锰块（Mn44.5%）价格42.6元/吨，澳大利亚锰矿（Mn43.5%）价格41.5元/吨。