20251107-紫金天风-铁合金周报_困境如何反转_36页_10mb

锰硅与硅铁市场分析总结

一、基本面概述

锰硅和硅铁本周呈现震荡格局。锰硅市场因产量小幅下降和需求回落，整体表现偏弱，但成本端锰矿报价维持高位，提供支撑。硅铁产量小幅回升，但即期利润亏损扩大，原料成本上涨是主要原因。

二、主要指标分析

锰硅

1. 供需：

   • 周度产量降至20.19万吨，云南、新疆产量大幅下滑，内蒙古维持稳定。
   • 钢铁需求环比下行，Mysteel样本企业需求量下降至12.11万吨。

2. 价格：

   • 现货报价：北方5550–5600元/吨，南方5580–5620元/吨。
   • 河钢招标价格5820元/吨。

3. 成本：

   • 锰矿报价坚挺，康密劳2025年12月装船报价4.5美元/吨度（涨价）。
   • 焦炭第四轮提涨落地，兰炭价格和电价上涨拉高成本。
   • 利润：总体亏损，仓单8.03万吨，关注恢复情况。

硅铁

1. 供需：

   • 周度产量11.41万吨，同比增长放缓。
   • 钢铁需求下降，Mysteel样本钢厂消费量降至1.98万吨。

2. 价格：

   • 72硅铁：5150–5250元/吨；75硅铁：5700元/吨。
   • 河钢5660元/吨，金属镁出口价格小幅上涨。

3. 成本与利润：

   • 兰炭、电价上涨，即期利润全面亏损（内蒙-336元/吨，青海-547元/吨）。
   • 库存关注仓单4.72万吨，基差-366元/吨。
   • 海外FOB价格下降，出口数量增加。

三、关键平衡与风险提示

• 锰硅：供需均偏弱，月差持续低位震荡，库存恢复需关注。
• 硅铁：产量上升与需求疲软形成基数压力，依赖成本支撑方式上行。
• 金属镁：需求较稳，但镁厂因煤价上涨进入成本博弈阶段。
• 芝焦：焦炭提涨跟进需跟踪，钢材及镁产量数据偏弱。

四、观点小结

中性：锰硅与硅铁短期内走势分化。锰硅产量加速收缩，但招标价支撑；硅铁则面临成本端挤压，需求增长缓慢，需重点关注春秋材料与进口出口动态。