20240422-中原期货-铁合金周报_铁水增炉料强_低估值合金快速反弹_22页_1mb

铁合金周报20240422

硅铁分析

主要逻辑：
4月以来，硅铁跟随焦矿反弹，主要受到铁水复产的推动及宏观预期改善（如专项债项目推进）的影响，呈现出补涨态势。硅铁库存压力较小，主要由于煤炭成本占据比重高，该品种与煤化工关联紧密，近期跟随其反弹。成本方面，兰炭持续涨价，电价稳定，截至上周五大宗商品信息显示，内蒙古、宁夏、青海地区生产成本均上涨40元左右。

供给端来看，产量环比显著增长，仅一周产量环比上升45%。需求方面，硅铁周消费量增长，五大材产量也呈上升趋势，但钢厂库存保持低位。基差来看，07合约基差转正并扩大。

策略建议：

1. 单边：短期维持多头思维，07合约有向上200点的空间，关注6700一线支撑；空头需等待产业套保机会。
2. 套利：5月前5-9或6-9反套仍然具有操作价值。

风险点：

• 若后续铁水复产持续，供应压力将增大；
• 国内宏观基调变化、美联储政策转向、地缘政治冲突对出口构成不确定因素。

锰硅分析

主要逻辑：
本周锰硅产量继续回升，但需求疲软拖累表现。受澳矿临时停发、进口锰矿价格持续上涨影响，原料端成本中枢上移，全周累计上涨近200元/吨，但厂家利润反而下降，反映供需格局偏差。盘面开启Z09反弹，试图修复宏观预期与供需基本面的割裂，但上方承压明显。价格维持整理偏强震荡，区间暂看6500-7000元。受澳矿情绪热度降温，锰矿价格边际触顶。

策略建议：

1. 单边：短期运行于震荡区间，暂观望。
2. 套利：锰硅双套逻辑反转，呈现偏空结构。

风险点：

• 缅甸区电煤、运费博弈价格；
• 锰矿实际进口节奏、到港节奏仍是核心预期差。