20260222-浙商证券-餐饮月度专题_茶饮咖啡扩张提速_客单价持续承压_10页_2mb

报告摘要

茶饮咖啡扩张提速，客单价持续承压

核心内容概述

2026年1月，中国餐饮行业在茶饮、咖啡、火锅、酸菜鱼、卤味及小酒馆等细分领域呈现出不同的发展态势。总体来看，茶饮和咖啡赛道保持扩张，但客单价普遍承压；火锅行业部分品牌有所复苏，而酸菜鱼、卤味和小酒馆则面临较大的价格压力。

主要观点与关键信息

茶饮：头部品牌扩张提速，客单价跌幅收窄

净开店趋势：
- 头部品牌如蜜雪冰城、古茗、一点点、沪上阿姨等均实现净开店增长，增幅在5%至33%之间。
- 部分品牌如书亦烧仙草、茶百道、喜茶、茶颜悦色等净开店数量略有下降或持平。
- 甜啦啦、7分甜、黑泷堂等品牌在扩张方面表现较弱，甚至出现负增长。
客单价趋势：
- 多数品牌客单价同比2024年6月基期有所下降，跌幅在1%至10%之间。
- 但跌幅有所收窄，部分品牌如蜜雪冰城、一点点、乐乐茶等跌幅低于前几个月。
- 喜茶、奈雪的茶等品牌在部分月份客单价有所回升，表明市场逐渐回暖。

咖啡：赛道持续高增，部分品牌表现亮眼

净开店趋势：
- 瑞幸咖啡、幸运咖、库迪咖啡等品牌扩张迅速，瑞幸咖啡近3月净增门店2830家，增幅达10%。
- 星巴克、Manner等品牌门店增长较为稳定，但增速有限。
客单价趋势：
- 客单价整体呈下降趋势，瑞幸咖啡、星巴克等品牌跌幅在2%至6%之间。
- 幸运咖、库迪咖啡等新兴品牌客单价跌幅较小，甚至部分月份略有回升，显示其市场适应能力较强。

火锅：部分品牌估值修复，扩张有所放缓

净开店趋势：
- 海底捞、巴奴火锅等品牌门店净增，其中巴奴火锅近3月净增30家，增幅达19%。
- 九毛九、凑凑、怂等品牌门店净增放缓，甚至出现负增长。
客单价趋势：
- 客单价整体下降，跌幅在1%至15%之间，但部分品牌如巴奴火锅跌幅收窄，市场逐步恢复。

酸菜鱼&卤味：多数品牌客单价跌幅扩大

净开店趋势：
- 太二、江渔儿、董小姐1人1份等品牌门店净增放缓或出现负增长，增幅普遍低于1%。
- 紫燕百味鸡、绝味鸭脖、周黑鸭等卤味品牌扩张缓慢，部分品牌出现负增长。
客单价趋势：
- 客单价持续下跌，跌幅在3%至16%之间，部分品牌如周黑鸭跌幅显著扩大，反映市场竞争加剧和消费需求疲软。

小酒馆：多数品牌客单价跌幅扩大

净开店趋势：
- 胡桃里、贰麻酒馆等品牌扩张迅速，胡桃里近3月净增171家，增幅达462%。
- 海伦司、绝味鸭脖等品牌则出现净增负值，扩张受阻。
客单价趋势：
- 客单价持续下跌，跌幅在15%至22%之间，部分品牌如胡桃里、贰麻酒馆跌幅明显扩大，市场压力较大。

总结

整体来看，茶饮和咖啡赛道扩张迅速，但客单价持续承压，反映出市场竞争加剧和消费者价格敏感度上升。火锅行业部分品牌估值修复，但扩张速度有所放缓。相比之下，酸菜鱼、卤味和小酒馆等细分领域面临较大挑战，客单价跌幅扩大，扩张乏力。行业整体呈现分化趋势，部分品牌通过扩张维持市场地位，而部分品牌则需通过产品创新和成本控制应对市场压力。