20260724-五矿期货-能源化工日报_29页_3mb
报告摘要
原油及能源化工市场分析总结（2026年7月24日）
核心内容概述
本报告汇总了2026年7月24日原油及相关能源化工品种（甲醇、尿素、橡胶、PVC、聚乙烯、聚丙烯、PX、PTA、乙二醇、苯乙烯、聚酯、聚烯烃等）的行情资讯与策略观点，重点分析了地缘政治、供需格局、库存变化及价格波动等因素对市场的影响，并提出相应的投资建议。
原油市场
行情资讯
- INE 主力原油期货上涨 22.80 元/桶，涨幅 4.14%，报 573.00 元/桶。
- 高硫燃料油上涨 125.00 元/吨，涨幅 3.31%，报 3896.00 元/吨。
- 低硫燃料油上涨 108.00 元/吨，涨幅 2.24%，报 4931.00 元/吨。
策略观点
- 继续持有原油偏空头战略配置，等待地缘政治影响发酵后逢高加空。
- 高硫燃油裂解价差较低，建议逢低止盈。
- INE-WTI 跨区价差短期观望，关注 Brent-WTI 跨区价差的逢高空配机会。
甲醇市场
行情资讯
- 主力合约上涨 38 元/吨，报 2756 元/吨。
- MTO利润上涨 17 元/吨。
- 区域现货价格多数下跌，其中内蒙下跌 17.5 元/吨，江苏下跌 3 元/吨，河南下跌 5 元/吨。
策略观点
- 推荐逢高空配，因当前甲醇进入累库阶段，海外局势趋于明朗。
- 供应端检修预期较强，出口配额问题或影响需求，但当前价格较高，短期性价比有限。
尿素市场
行情资讯
- 主力合约上涨 18 元/吨，报 1759 元/吨。
- 山东现货价上涨 10 元/吨，其他地区现货价无明显变化。
- 总体基差为 -9 元/吨。
策略观点
- 推荐逢高空配，因三季度开工高位预期较强，供需双旺，国内矛盾不突出。
- 出口配额问题为边际影响，当前价格较高，性价比有限。
- 当替代性估值达到极致时，复合肥企业可能调整配方，增加尿素用量，带来短期需求支撑。
橡胶市场
行情资讯
- RU 和 NR震荡反弹，BR震荡反弹。
- 市场变化较快，需灵活应对。
- 多空因素交织，涨因宏观预期、季节性预期，跌因需求偏弱。
行情数据
- 山东全钢胎开工负荷为 61.55%，环比上升 2.15%，同比下滑 3.53%。
- 国内半钢胎开工负荷为 64.24%，环比下降 0.48%，同比下滑 11.38%。
- 新订单偏弱，库存压力较大。
策略观点
- 整体建议灵活应对，按盘面短线交易，设置止损，快进快出。
- 泰国原料供应增加，价格下跌，NR 和 RU 短期震荡。
- 中期准备翻多，关注 BR 弱势后的反弹机会。
PVC 市场
行情资讯
- 主力合约上涨 35 元/吨，报 4618 元/吨。
- 现货价上涨 25 元/吨，基差走弱 41 元/吨。
策略观点
- 地缘冲突影响反复，化工品回归基本面交易逻辑。
- PE 估值向下空间仍存，但 乙烯制对价格支撑回归。
- 出口退税取消，但海外因原料减产，或需国内装置补充缺口。
- 短期筑底，跟随原油波动，关注伊朗局势对成本的影响。
苯乙烯市场
行情资讯
- 纯苯现货价无变化，期货价格无变化，基差缩小。
- 苯乙烯现货价下跌 200 元/吨，期货价格上涨 40 元/吨，基差走弱。
- 非一体化装置利润偏低，估值修复空间较大。
- 港口库存持续去库，需求端三S开工率震荡上涨。
策略观点
- 建议等待纯苯开工触底反弹后，做多 EB-BZ 价差。
- 地缘影响减弱，关注 供应端错配带来的价格波动。
聚烯烃市场（聚乙烯、聚丙烯）
聚乙烯
- 主力合约上涨 16 元/吨，现货下跌 25 元/吨，基差走弱 41 元/吨。
- 上游开工率上涨 0.45%，周度库存生产企业累库 1.91 万吨，贸易商去库 0.20 万吨。
- 下游开工率下降 0.18%，LL9-1 价差缩小 41 元/吨。
策略观点
- 空仓观望，因地缘冲突影响逐渐回归，化工品进入基本面交易逻辑。
- 供应端仅巴斯夫投产，煤制库存去化，对价格支撑回归。
- 需求端季节性淡季，整体无亮点。
聚丙烯
- 主力合约上涨 66 元/吨，现货下跌 25 元/吨，基差走弱 91 元/吨。
- 上游开工率下降 2.3%，周度库存生产企业去库 1.48 万吨，贸易商去库 0.294 万吨，港口累库 0.18 万吨。
- 下游开工率震荡，LL-PP 价差缩小 50 元/吨。
策略观点
- 成本端EIA 月报指出三季度温和增产，供应过剩缓解。
- 供应端下半年产能投放较多，压力凸显。
- 长期矛盾从成本端转向 投产错配，建议关注此逻辑。
PX & PTA & MEG 市场
PX
- 主力合约上涨 154 元/吨，涨跌幅 1.86%，报 8432 元/吨。
- 石脑油裂差变动 -1.96 美元/吨，报 81.70 美元/吨。
PTA
- 主力合约上涨 86 元/吨，涨跌幅 1.47%，报 5946 元/吨。
- 加工费上涨 2.21 元/吨，报 414.61 元/吨。
MEG
- 主力合约上涨 91 元/吨，涨跌幅 1.91%，报 4867 元/吨。
- 乙烯价格上涨 10 美元/吨，报 901 美元/吨。
- 进口预期下降，港口库存预期大幅去库。
策略观点
- PX 和 PTA 进入去库周期，产业链负荷中枢下降。
- 中东地缘冲突主导逻辑，PXN 上涨空间仍存，但短期波动较大。
- PTA 加工费有较强支撑，价格预期上升，但需注意短期波动风险。
- MEG 估值低位，进口萎缩或带动去库，关注 油化工减产预期。
其他相关品种
原油及成品油
- WTI 和 Brent价格走势图表显示价格波动较大。
- SC 原油 M1-M2 月差走势反映市场预期变化。
- 成品油价格走势受地缘政治和需求变化影响显著。
燃料油
- 新加坡高硫燃料油和 低硫燃料油现货价格及裂解价差变化较大。
- 库存变化显示市场供需动态。
沥青
- 主力合约上涨，现货下跌，基差走弱。
- 库存显示去库趋势，关注 需求边际变化。
风险提示
- 地缘政治因素对原油及化工品价格影响显著。
- 供需双旺情况下，国内矛盾不突出，出口配额为边际影响。
- 库存变化是影响价格的重要因素，需密切关注。
- 短期波动较大，建议设置止损，灵活应对。
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