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能源化工日报总结（2025年12月22日）

核心内容概述

本日报主要分析了2025年12月22日能源化工市场各主要品种的行情走势、库存变化及策略观点，涵盖原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、聚烯烃、聚酯、乙二醇等产品。整体市场呈现震荡整理、库存压力及供需矛盾的格局，策略上以观望和逢低做多为主。

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原油

行情资讯

• INE主力原油期货：收跌1.70元/桶，跌幅0.40%，报426.60元/桶。
• 高硫燃料油：收跌47.00元/吨，跌幅1.93%，报2390.00元/吨。
• 低硫燃料油：收跌4.00元/吨，跌幅0.14%，报2914.00元/吨。

策略观点

• 地缘溢价已消散，OPEC增产量级低，供给尚未放量，油价短期不宜过度看空。
• 建议维持低多高抛的区间策略，短期观望为主，等待油价下跌时OPEC出口变化的验证。

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甲醇

行情资讯

• 区域现货：江苏+38元/吨，鲁南+5元/吨，河南+25元/吨，河北0元/吨，内蒙-12.5元/吨。
• 主力期货：下跌26元/吨，报2148元/吨，MTO利润-159元。

策略观点

• 利多兑现后，盘面短期盘整，港口库存去化，进口到港高位，港口压力仍在。
• 企业利润回落至中性，开工维持高位，基本面仍有压力，预计低位整理为主。
• 建议单边观望，等待后续出口及淡季需求变化。

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尿素

行情资讯

• 区域现货：山东+20元/吨，河南+10元/吨，河北+10元/吨，江苏+20元/吨，山西+20元/吨。
• 主力期货：下跌11元/吨，报1697元/吨。
• 基差：-17元/吨。

策略观点

• 盘面震荡走高，基差与月间价差走强。
• 需求端储备及复合肥开工走高，企业库存回落。
• 供应端气制装置开工季节性回落，煤制变化不大，整体供应季节性回落。
• 下方有出口政策及成本支撑，震荡筑底为主。
• 建议逢低多配，关注出口及淡储需求，以及冬季气头停车与成本支撑。

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橡胶

行情资讯

• 胶价震荡整理。
• 交易所RU库存偏低，冬储买盘支撑胶价。
• 需求预期与实际需求矛盾，涨跌因素交织。

现货数据

• 山东轮胎企业全钢胎开工负荷：64.66%，环比上升1.08%，同比上升2.56%。
• 国内轮胎企业半钢胎开工负荷：72.76%，环比下降0.24%，同比下降5.93%。
• 内外销出货放缓，半钢轮胎库存增加。
• 中国天然橡胶社会库存：115.2万吨，环比增加2.9万吨，增幅2.6%。
• 青岛橡胶库存：49.42万吨，环比增加0.94万吨。

策略观点

• 建议短线操作，快进快出。
• 买RU2601空RU2609对冲建议持仓。

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PVC

行情资讯

• PVC05合约：下跌56元，报4652元。
• 常州SG-5现货价：4400元/吨，下跌30元。
• 基差：-252元/吨，走强26元/吨。
• 5-9价差：-129元/吨，走强1元/吨。
• 成本端：电石乌海报价2400元/吨，兰炭850元/吨，乙烯745美元/吨，烧碱720元/吨。
• 整体开工率：77.4%，环比下降2.1%。
• 下游开工率：45.4%，环比下降3.5%。
• 厂内库存：32.9万吨，环比下降1.6万吨。
• 社会库存：105.7万吨，环比下降0.3万吨。

策略观点

• 企业综合利润位于历史低位，估值压力较小。
• 供给端减产量少，产量位于历史高位，新装置释放产量。
• 下游需求进入淡季，出口预期存在，但有淡季压力。
• 成本端电石持稳，烧碱偏弱。
• 建议逢高空配，等待行业实质性减产。

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聚烯烃

聚乙烯（PE）

• 主力合约：下跌156元/吨，报6320元/吨。
• 现货价：6450元/吨，下跌60元/吨。
• 基差：130元/吨，走强96元/吨。
• 上游开工率：81.58%，环比下降0.92%。
• 生产企业库存：48.78万吨，环比累库1.72万吨。
• 贸易商库存：3.56万吨，环比去库0.20万吨。
• 下游开工率：42.45%，环比下降0.55%。
• LL5-9价差：-47元/吨，环比缩小9元/吨。

聚丙烯（PP）

• 主力合约：下跌66元/吨，报6213元/吨。
• 现货价：6275元/吨。
• 基差：62元/吨，走强66元/吨。
• 上游开工率：77.74%，环比下降1.66%。
• 生产企业库存：53.78万吨，环比累库0.07万吨。
• 贸易商库存：19.83万吨，环比去库0.9万吨。
• 港口库存：6.75万吨，环比去库0.07万吨。
• 下游开工率：53.8%，环比下降0.19%。
• LL-PP价差：107元/吨，环比缩小90元/吨。

策略观点

• 期货价格下跌，PE估值向下空间有限，但仓单高位压制盘面。
• PE需求进入淡季，农膜原料库存见顶，开工率震荡下行。
• 长期矛盾从成本端主导下跌行情转移至投产错配，建议逢低做多LL5-9价差。

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聚酯

PX

• PX03合约：上涨208元，报7070元。
• PXCFR：上涨26美元，报866美元。
• 基差：-28元，走强0元。
• 3-5价差：54元，走强22元。
• 中国负荷：88.1%，环比持平。
• 亚洲负荷：78.9%，环比下降0.4%。
• 装置变动：日本Eneos重启26万吨装置，韩国GS检修55万吨。
• PTA负荷：73.2%，环比下降0.5%。
• 进口：韩国PX出口中国13.9万吨，同比下降0.5万吨。
• 库存：10月底库存407.4万吨，月环比上升4.8万吨。
• PXN：305美元，环比上升4美元。
• 韩国PX-MX：143美元，环比上升1美元。
• 石脑油裂解价差：97美元，环比上升9美元。

策略观点

• PX负荷维持高位，PTA检修较多，整体负荷中枢较低。
• PVC需求进入淡季，PVC库存压力较大。
• 建议逢低做多PX非一体化利润。

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乙二醇（MEG）

行情资讯

• EG05合约：下跌29元，报3738元。
• 华东现货：下跌34元，报3633元。
• 基差：-16元，走强6元。
• 5-9价差：-66元，走强1元。
• 乙二醇负荷：72%，环比上升2%。
• 合成气制负荷：75.5%，环比上升3.3%。
• 乙烯制负荷：70%，环比上升1.3%。
• 进口到港：11.8万吨，华东出港0.86万吨。
• 港口库存：84.4万吨，环比累库2.5万吨。
• 石脑油制利润：-834元。
• 国内乙烯制利润：-964元。
• 煤制利润：29元。
• 榆林坑口烟煤末价格：570元。

策略观点

• 国内装置负荷意外检修上升，供应预期改善。
• 港口累库周期延续，进口量高位。
• 估值同比中性偏低，需防范检修量进一步上升带来的平衡表逆转。
• 建议关注逢低做多机会。

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其他品种数据

• 燃料油：新加坡高硫燃料油库存去库1.40百万桶，低硫库存去库0.07百万桶。
• 沥青：社会库存上升，终端需求减弱。
• 苯乙烯：现货下跌，期货上涨，基差走弱。
• 纯苯：现货价格无变动，基差缩小。

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数据来源

• 图表数据来源：WIND、钢联、五矿期货研究中心
• 信息来源：行业报告、市场行情、库存数据、成本分析等

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