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原油及能源化工市场总结（2026年1月27日）

核心内容

1. 原油市场

   • INE主力原油期货收涨17.90元/桶，涨幅4.07%，报457.30元/桶。
   • 成品油方面，高硫燃料油上涨178元/吨，涨幅6.81%，报2791元/吨；低硫燃料油上涨108元/吨，涨幅3.49%，报3206元/吨。
   • 欧洲ARA周度数据显示，汽油库存环比去库0.23百万桶至11.48百万桶，柴油库存环比累库0.43百万桶至15.41百万桶，总体成品油库存环比累库0.51百万桶至47.76百万桶。

2. 市场观点

   • 委内瑞拉原油开始流回加勒比地区，为全球炼油厂提供重质含硫原油，伴随美国能源部长访问，预计增产将逐步展开，呈现阶梯式增长。
   • 伊朗内乱和美伊关系进入低烈度摩擦，其产能已过峰值，油价下方有支撑。
   • 中长期来看，每当页岩油盈亏平衡区间出现，做多仍具性价比。

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甲醇市场总结

行情资讯

• 区域现货价格：江苏上涨25元/吨，鲁南下跌17.5元/吨，河南、河北、内蒙持平。
• 主力期货上涨77元/吨，报2347元/吨，MTO利润下跌148元。

策略观点

• 当前估值较低，来年边际转好，向下空间有限。
• 逢低做多可行性较高，因伊朗地缘不稳定性带来的预期支撑。

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尿素市场总结

行情资讯

• 区域现货价格：山东上涨10元/吨，河南、河北、湖北、江苏、山西、东北持平。
• 主力期货上涨3元/吨，报1791元/吨。
• 总体基差-51元/吨。

策略观点

• 当前内外价差打开进口窗口，叠加开工回暖预期，基本面利空将至。
• 逢高空配，因基本面利空预期来临。

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橡胶市场总结

行情资讯

• 胶价震荡反弹，丁二烯带动橡胶和丁二烯橡胶大涨。
• 天然橡胶RU多头认为东南亚增产有限，季节性转涨，中国需求预期转好。
• 空头认为需求偏弱，宏观预期不确定。

行情数据

• 中国天然橡胶社会总库存125.6万吨，环比增加2.4万吨，增幅1.9%。
• 山东轮胎企业全钢胎开工负荷62.84%，环比上升2.30个百分点；半钢胎开工负荷74.35%，环比上升6.35个百分点。

策略观点

• 商品整体上涨，橡胶季节性偏弱，中性思路为主，短线交易。
• 若RU2605跌破16000则短空，买NR空RU2609建议部分建仓。

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PVC市场总结

行情资讯

• PVC05合约上涨72元，报4921元；常州SG-5现货价4750元/吨，上涨100元。
• 基差-209元/吨，5-9价差-117元/吨。
• 成本端：电石乌海报价2475元/吨，兰炭中料785元/吨，乙烯705美元/吨，烧碱605元/吨。
• PVC整体开工率78.7%，环比下降0.9%；电石法80%，乙烯法75.7%。
• 下游开工率44.9%，环比上升1%；厂内库存30.8万吨，社会库存117.8万吨。

策略观点

• 基本面供强需弱，但短期电价预期、抢出口和商品情绪支撑价格。
• 中期逢高空配，行业需实质性减产才能改善供需格局。

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纯苯 & 苯乙烯市场总结

行情资讯

• 纯苯现货价格上涨45元/吨，期货价格上涨45元/吨，基差扩大23元/吨。
• 苯乙烯现货价格上涨150元/吨，期货价格下跌6元/吨，基差走强156元/吨。
• 港口库存去库，需求端三S开工率震荡上涨。

策略观点

• 纯苯港口库存累库，苯乙烯港口库存去化，非一体化利润修复。
• 逢低止盈，中期关注价格反弹机会。

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聚乙烯市场总结

行情资讯

• 主力合约收盘价6935元/吨，上涨70元/吨；现货6850元/吨，上涨75元/吨。
• 基差-85元/吨，走强5元/吨。
• 上游开工率81.56%，环比上涨1.23%；下游开工率41.1%，环比下降0.11%。
• LL5-9价差-27元/吨，环比缩小5元/吨。

策略观点

• 期货价格上涨，OPEC+暂停产量增长，原油价格或已筑底。
• 供应端无新增产能，煤制库存去化，对价格支撑回归。
• 短期逢低做多，中期关注投产错配带来的机会。

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聚丙烯市场总结

行情资讯

• 主力合约收盘价6737元/吨，上涨81元/吨；现货6600元/吨，上涨25元/吨。
• 基差-137元/吨，走弱56元/吨。
• 上游开工率76.61%，环比下降0.01%；下游开工率52.58%，环比下降0.02%。
• LL-PP价差198元/吨，环比缩小11元/吨；PP5-9价差-41元/吨，环比缩小9元/吨。

策略观点

• 期货价格上涨，因EIA预测全球石油库存小幅去化，供应过剩缓解。
• 下游需求季节性震荡，整体库存压力较高，短期无突出矛盾。
• 仓单数量高位回落，对盘面压制减轻，中期关注价差机会。

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对二甲苯（PX）市场总结

行情资讯

• PX03合约上涨118元，报7508元；PXCFR上涨7美元，报930美元。
• 中国负荷88.9%，环比下降0.5%；亚洲负荷81%，环比上升0.4%。
• 港口库存累库，进口量同比下降。

策略观点

• PX负荷高位，下游PTA检修较多，整体负荷中枢较低。
• 春节后供需结构偏强，中期逢低做多机会。

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PTA市场总结

行情资讯

• PTA05合约上涨150元，报5448元；华东现货上涨65元，报5350元。
• 基差-79元，5-9价差30元。
• PTA负荷76.6%，环比上升0.3%；下游负荷86.4%，环比下降1.9%。
• 社会库存204.5万吨，环比累库4万吨。

策略观点

• 供给端高检修，需求端利润压力大，春节后供需结构偏强。
• 加工费大幅上升，短期需谨防回调风险，中期逢低做多。

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乙二醇（MEG）市场总结

行情资讯

• EG05合约上涨150元，报3997元；华东现货上涨89元，报3887元。
• 基差-120元，5-9价差-97元。
• 乙二醇负荷73%，环比下降1.4%；合成气制79.4%，乙烯制69.5%。
• 港口库存85.8万吨，环比累库6.3万吨。

策略观点

• 产业基本面偏弱，进口预期高位，港口累库周期延续。
• 中期需加大减产改善供需，估值需压缩。

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能源市场总结

• WTI & Brent原油：价格走势稳定，反映市场对供需的预期。
• 动力煤 & 煤价：秦皇岛港价格持续波动，纽卡斯尔港煤价维持高位。
• LNG & 其他能源指标：东北亚LNG价格波动，SC原油月差变化反映市场预期。
• 成品油库存：美国商业原油库存波动，欧洲ARA库存变化反映需求和供应动态。

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