烧碱期货系列专题二之中国烧碱供需预期趋松-20230908-宏源期货-19页_1mb

中国烧碱供需预期趋松总结

核心内容

2023年，中国烧碱市场呈现供给和需求双增的格局，但供需预期整体趋松。烧碱价格预计在2023年剩余时间内将先强后弱，重点关注山东32%液碱价格在600-700元/吨的支撑位，以及900-1000元/吨的压力位。

主要观点

• 供给端：

  • 2023年计划新增烧碱产能185.5万吨，主要集中于华北和华东地区。
  • 2024年预计新增85万吨产能，2025年预计新增10万吨产能，未来中国烧碱供给将稳步增加。
  • 2022年中国烧碱产能为4447万吨，产量为3980万吨。

• 需求端：

  • 氧化铝作为烧碱最大下游需求方，其产能增速较快，但电解铝产能增长有限，导致氧化铝行业未来可能面临供给过剩。
  • 其他下游如化工、造纸、印染化纤等需求或将随着国内经济复苏有所改善，但受欧美经济衰退预期影响，出口需求仍不乐观。
  • 2021年全国烧碱表观消费量为3663.2万吨，2022年因出口需求释放和国内需求坍塌，表观消费量环比下降至3656.62万吨。

• 进出口端：

  • 中国仍保持净出口状态，出口量较2022年有所回落，但预计仍将维持近几年平均水平以上。
  • 2022年中国烧碱出口量为324.8万吨，其中液碱出口占主导。
  • 进口量长期维持低位，2022年进口量为0.89万吨，2023年1-7月累计进口量为2.029万吨，同比增长265.59%。

关键信息

全球烧碱市场概况

• 全球烧碱产能自2007年起持续增长，2021年达10096.4万吨，2022年增至10352万吨，年均增速约2.56%。
• 全球烧碱需求同样逐年扩大，2021年达8180.6万吨，2022年为8500万吨，年均增速约2.17%。
• 美国是全球最大固碱出口国，中国是全球最大的液碱出口国，全球烧碱贸易量占总产量的15%以上。

中国烧碱市场概况

• 中国是全球最大的烧碱生产国和消费国，2021年烧碱产能为4502万吨，产量为3300万吨以上。
• 烧碱产能主要集中在华东（49.88%）、华北（17.21%）和西北（14.07%）地区。
• 烧碱行业集中度较低，CR10为22.62%，CR20为36.86%。
• 氧化铝行业占中国烧碱消费量的35%，化工行业占14%，造纸占14%，纺织印染占13%。

烧碱贸易流向

• 中国烧碱出口以液碱为主，主要流向澳大利亚、印度尼西亚、中国台湾等地。
• 固碱出口主要流向越南、印度尼西亚、尼日利亚等地区。
• 烧碱进口以液碱为主，主要来自日本，进口量长期维持低位。

行情展望

• 2023年剩余时间，烧碱价格预计先强后弱。
• 重点关注山东32%液碱价格在600-700元/吨附近的支撑位，以及900-1000元/吨附近的压力位。
• 2023年7月，中国烧碱出口量为17.752万吨，其中液碱出口13.984万吨，固碱出口3.768万吨。
• 2023年1-7月，烧碱累计出口量为164.343万吨，同比下降6.46%。

未来展望

• 未来国内烧碱产能扩张速度将因“双碳”政策而放缓。
• 氧化铝行业可能由需求增长转为供给过剩，影响烧碱需求增长。
• 国内经济复苏可能带动化工、造纸及印染化纤等下游需求增长，但出口受欧美经济衰退预期影响仍不乐观。

风险提示

• 烧碱价格波动较大，需关注供需变化及国际经济形势。
• 行业集中度低，市场竞争激烈，企业需关注成本控制和产能优化。

分析师信息

• 王文虎，宏源期货金属研究室分析师，西安交通大学管理学博士，曾多次在主流媒体发表相关文章，并为多家企业提供风险管理方案。