20240830-银河期货-烧碱9月报_烧碱供需双增_关注需求旺季成色_12页_1mb

好的，这是为您提供的报告内容分析总结：

烧碱市场9月报要点摘要

鲜榨观点

9月供需格局：进入9月，烧碱供需格局预计步入双增周期。供应端因山东民祥新装置投产、齐鲁、渤化装置重启、以及8月检修减少，供应回升预期增强。需求端看，“金九银十”旺季预期存在，需密切关注旺季实际需求情况及氧化铝复产对需求的拉动，尤其关注液氯及氯碱综合利润。出口表现依旧疲软，对市场支撑有限。

第一部分 报告摘要

综合分析：8月供应承压于检修及限产。9月供应或因新装置投产和重启而回升，但需关注相关利润支撑。需求方面，“金九银十”需求旺季预期叠加8月恶劣天气好转，或推动下游（尤其是非铝）需求向好。出口维持偏弱格局，年内氧化铝复产也会是关注重点。盘面与现货升水有限，临近09合约交割，市场博弈激烈。

交易策略：单边建议逢低做多远月合约，近月合约博弈性强，需紧盯液氯、非铝需求及国产矿复产。套利及期权暂观望。

第二部分 8月回顾：震荡上行

8月烧碱市场先扬后抑，整体宽幅震荡。现货价格（山东32%液碱）由月度760元/吨上涨至800元/吨，涨幅显著。主力合约SH月度增长435%。供应端，产量环比小幅下降，但同比增幅依旧高企。检修装置增多是主因，叠加部分厂家因液氯销售、天气或利润不佳降负或停车。但9-1价差因预期仓单注册走正套，后因新增预报及现货价格企稳、氧化铝提价带动盘面回暖，价格企稳回升。基差变化显示买卖双方博弈激烈。

第三部分 供应展望：9-10月有望回升

预计9-10月检修计划减少，是供应回升可能性最大的时段。山东民祥15万吨新装置产量释放尚需时日，齐鲁、渤化装置已重启贡献增量。但齐鲁石化原计划复产推迟至9月，渤化已复产。且8月的检修增加及部分厂家降负给供应带来压力。短期内山东受此前降雨影响，四川受高温影响，复工复产进度或存差异。

第四部分 需求分析：非铝需求是关键

氧化铝需求：8月氧化铝运行产能高位波动，国产矿供应或受好转。年内大型新增产能（中铝华昇、东华晋中）有投产计划，是长期关注点。

非铝需求（粘胶短纤、印染）：8月属淡季，但开工率处于年内高位（粘胶短纤），印染开工偏低。旺季成色是影响9-10月烧碱需求的核心变量。

第五部分 出口与整体展望

8月烧碱出口延续疲软态势，人民币升值冲击下出口价格及利润均承压。9月难有明显改善。

总结：9月供需格局预计双增，但需求旺季的实际强度是决定基本面走向的核心因素。预计烧碱价格将在供需共同作用下波动调整，市场博弈将围绕需求兑现程度、供应边际变化及成本支撑展开。

汇总要点：

• 供应端：8月供应环比承压，9月预计回升（民祥投产、齐鲁渤化重启、检修减少）。
• 需求端：核心关注“金九银十”旺季成交情况（尤其非铝需求如粘胶短纤、印染）及氧化铝复产。
• 出口：维持弱势，支撑有限。
• 价格：供需平衡可能边际改善，但需求是关键变量，价格博弈仍存。
• 策略：轻仓逢低多远月，近月谨慎。