20240222-国投安信期货-_化工视点_烧碱供需形势前瞻（二）_4页_1mb

报告摘要

烧碱供需形势前瞻（二）总结

核心内容概述

本报告分析了2023年及2024年我国烧碱的供需形势，重点探讨了出口变化、产能扩张、下游需求及盈利能力对烧碱市场的影响。整体来看，2024年烧碱市场可能呈现弱平衡态势，供应端有所增加，而需求端则取决于经济复苏情况和政策支持。

主要观点

出口量波动：
我国烧碱出口量通常较低且稳定，2022年因欧洲氯碱企业受能源危机影响而出现激增。2023年出口量已恢复至正常水平，预计2024年将较2023年整体下滑，月均下降约2万吨。
供应端增量：
2023年氯碱行业总产能达4779万吨，新增产能102万吨。2024年拟建产能约208万吨，若按80%的产能利用率计算，全年新增供应约166万吨，月均约14万吨。但由于投产时间集中在下半年，全年月均供应增量预计约7万吨。
下游需求与产能投放：
下游行业如氧化铝、纸浆、新能源等有新增产能计划，但这些新增产能对烧碱需求的拉动有限，难以完全消化供应端的增长。烧碱需求增长主要依赖于经济复苏和政策支持。
需求复苏与PVC价格：
2024年房地产复苏仍面临挑战，但政策支持力度较大，下半年或有改善。PVC价格已在底部区域长期徘徊，若成本端不显著上涨，PVC价格难以进一步下行。随着PVC价格回升，氯碱企业盈利有望改善，从而对烧碱开工率和价格产生积极影响。
库存水平与季节性影响：
2024年整体库存水平可能与2023年相当，甚至略高。需关注库存的季节性不均衡性，以及关键时间节点对市场的影响。
盈利能力与开工率的关系：
烧碱开工率与氯碱企业毛利呈现同向波动趋势。2023年虽然整体盈利水平下滑，但烧碱开工率仍有所提升，这表明烧碱需求相对稳定，且其在氯碱企业盈利结构中占据重要地位。
能源供应的影响：
能源供应问题可能阶段性影响烧碱上下游的开工率和消费情况，需密切关注。