20241210-中原证券-轻工制造行业月报_纸品需求改善_地产销售回暖_27页_2mb

纸品需求改善，地产销售回暖——轻工制造行业月报。中信轻工制造指数11月上涨64.0%，跑赢沪深300指数0.66%；个股超七成上涨，涨幅靠前的有粤桂股份、实丰文化等；家居子板块估值分位较低，当前估值处于历史偏低水平，估值修复空间尚存。

造纸行业收入、利润连续增长但增速放缓；包装纸迎来传统旺季，供需格局改善，龙头企业带头涨价；文化纸价格止跌回升；后续生产成本回落叠加政策预期，盈利有望修复。家居受益地产政策，销售回暖明显，《金九银十》行情延续，家居企业订单有望好转；短期内消费需求持续释放，销售势头保持良好。

核心标的：重点关注造纸板块具备林浆纸一体化优势的太阳纸业，以及仙鹤股份、华旺科技；家居板块关注欧派家居、索菲亚、公牛集团，出口链企业致欧科技、乐歌股份。

风险提示：宏观经济不及预期、行业竞争加剧、下游需求不及预期、原材料价格大幅上涨等风险。