20160807-兴业证券-轻工制造行业周报_纸品普遍提价_房地产周期强势_造纸家居板块高景气延续；看好包装印刷企业转型_国企改革落地表现_23页_2mb

轻工制造行业研究报告总结

核心内容概览

本报告主要分析2016年8月轻工制造行业的市场表现、行业趋势及重点公司情况。报告指出，轻工制造板块整体上涨，跑赢大盘，其中家具、造纸、包装印刷板块估值上行。分析师持续推荐景气度高的家居、造纸板块，并长期看好轻工行业的转型整合趋势。

主要观点

1. 家居板块：房地产周期持续强势，推动家居行业景气度提升，尤其在定制家居领域表现突出。推荐关注宜华生活、好莱客、索菲亚、喜临门、大亚科技等公司。
2. 造纸板块：供给侧改革推动行业供需改善，纸价上涨与浆价低位共同促进利润空间提升。推荐太阳纸业，同时关注晨鸣纸业。
3. 包装印刷板块：行业进入平稳增长阶段，龙头企业开始转型整合，推荐奥瑞金、美盈森、东风股份等。
4. 国企改革主题：下半年国企改革有望提速，重点推荐岳阳林纸和大亚科技。
5. 消费升级领域：看好家具、家电向文教娱乐方向的消费升级趋势，推荐邦宝益智、潮宏基、晨光文具等。

关键信息

重点公司及评级

市场表现

• 轻工制造板块本周上涨0.23%，跑赢大盘。
• 模拟组合本周下跌0.09%。
• 家具、造纸、包装印刷板块估值上行。

重点公司动态

• 宜华生活：地产周期助力内销增长，生态圈订单确保短期业绩，泛家居布局带来长期增长潜力。
• 大亚科技：股权激励推动内部治理优化，业绩改善潜力大。
• 美盈森：新客户业务放量驱动业绩增长，布局包装生态圈。
• 索菲亚：全屋定制跨越式发展，龙头地位稳固。
• 喜临门：自有品牌床垫营销改革，大家居多元化发展。
• 潮宏基：多品牌、多品类运营，打造轻奢生态圈，高管增持为股价提供安全边际。

行业数据跟踪

包装行业

• 瓦楞纸箱产量同比增长3.58%。
• 塑料薄膜产量同比增长8.41%。

印刷行业

• 单色印刷品产量同比下跌12.4%。
• 多色印刷品产量同比下跌7.19%。

家具行业

• 家具类零售额同比增长13.4%。
• 家具产量同比下降2.39%。
• 木质家具产量同比下降2.32%。
• 软体家具产量同比下降1.89%。
• 复合地板产量同比下降7.05%。
• 实木地板产量同比增长5.51%。

原材料价格

• 针叶浆、阔叶浆价格环比下降。
• 铜版纸、双胶纸、白板纸价格环比持平。
• 白卡纸价格环比上涨。
• 原油价格环比下降，但年初至今上涨。
• 塑料颗粒、薄膜价格环比上涨。

风险提示

• 2016年8月8日，山鹰纸业有15.91亿股解禁，占总股本34.95%。
• 9月12日，潮宏基有0.13亿股解禁，占总股本1.48%。

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场。
• 中性：相对表现与市场持平。
• 回避：相对表现弱于市场。
• 买入：相对大盘涨幅大于15%。
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。

重点公司估值表（截至2016年7月27日）

结论

轻工制造行业在2016年8月表现优于大盘，重点公司如宜华生活、大亚科技、美盈森、索菲亚等受到推荐。报告指出，家居、造纸板块景气度高，包装印刷板块具备转型潜力，国企改革主题值得关注。同时，行业面临限售股解禁等风险，投资者应关注相关动态及公司基本面。