20131216-信达证券-建筑与工程行业_12月报-城镇化会议提振行业发展预期_18页_2mb

城镇化会议提振行业发展预期总结

核心内容

2013年12月16日发布的《建筑与工程行业12月报》指出，中央经济工作会议及城镇化会议对建筑与工程行业产生了积极影响，提振了行业发展预期。会议提出保障国家粮食安全、优化城镇化布局、加强区域协调发展等任务，为铁路、轨道交通、水利、生态修复及智能建筑板块打开了发展空间。

主要观点

1. 城镇化政策利好

• 两会议提出六大任务，强调了稳增长、调结构、促改革、防控债务风险等。
• 优化城镇化布局和形态，要求发展城市群，推动城际铁路、轨道交通建设。
• 生态文明建设的推进，将带来生态修复、园林绿化等领域的投资增长。
• 国家对丝绸之路经济带的重视，推动中国高铁“走出去”战略，为国际基建业务带来机遇。

2. 铁路投资稳步推进

• 2013年1-11月铁路基本建设投资同比增长3.79%，全年完成概率较大。
• 12月预计完成铁路基本建设投资817亿元，同比增长44%。
• 铁路投融资体制改革为资金来源扫清障碍，高铁建设长期空间较大。
• 中西部地区铁路投资加快，为公司带来新的增长点。

3. 水利投资持续增长

• 1-11月水利投资同比增长26.10%，全年投资有望超预期，上调至4800亿元。
• 南水北调工程的推进，尤其是中线一期工程收尾，带动相关企业订单增长。
• 生态文明示范区建设，利好生态修复和园林绿化企业。

4. 房地产市场回暖

• 商品房新开工面积增速大幅提升，11月同比增加58.63%。
• 开发商资金充足，拿地积极，但三四线城市去化缓慢，预计明年上半年增速回升。
• 新开工面积增长为地产园林和装饰企业带来订单支撑。

5. 建筑行业估值回升

• 建筑装饰行业指数上涨4.67%，跑赢沪深300指数。
• 行业相对沪深300的估值溢价回升至正值，整体PE为9倍。
• 装饰园林板块表现突出，成为市场领涨板块。

关键信息

投资策略

• 维持建筑行业“看好”评级，短期看好铁路、轨道交通、水利、生态修复及智能建筑板块。
• 个股推荐：苏交科（买入）、中国铁建（增持）。

风险因素

• 宏观经济系统性风险
• 地方政府债务风险
• 房地产调控政策变化风险

行业数据

• 2013年1-11月全社会固定资产投资增速为19.9%，首次跌破20%。
• 建筑业固定资产投资累计同比下滑6.50%，但11月增速大幅回升。
• 1-11月商品房新开工面积同比增长11.5%，增速较1-10月提升5个百分点。
• 1-11月铁路基本建设投资同比增长3.79%，预计全年完成概率较大。

重点推荐公司

苏交科（300284）

• 推荐理由：受益于新型城镇化政策，外延扩张加速，进入智能交通、环保等领域。
• 盈利预测：2013、2014、2015年EPS分别为0.74元、1.00元和1.25元。
• 投资评级：买入。

中国铁建（601186）

• 推荐理由：铁路工程承包龙头，受益于铁路投融资体制改革及“走出去”战略。
• 盈利预测：2013、2014、2015年EPS分别为0.83元、0.93元和1.04元。
• 投资评级：增持。

市场表现

• 2013年11月16日至12月15日，建筑装饰行业指数上涨4.67%，跑赢沪深300指数。
• 装饰园林板块领涨，北方国际、金螳螂等个股表现突出。
• 11月部分生态修复相关个股出现回调，但整体板块受益于政策预期。

行业展望

• 铁路建设仍是未来基建重点，高铁“走出去”战略将带来国际订单增长。
• 水利投资持续加码，全年有望超预期，达到4800亿元。
• 装饰园林、生态修复、智能建筑等板块将受益于城镇化和生态文明建设。
• 地方政府债务问题可能影响项目进度，需关注资金到位情况。

总结

2013年12月，城镇化会议和经济工作会议对建筑与工程行业带来了积极影响，提振了市场对铁路、轨道交通、水利、生态修复及智能建筑等板块的预期。行业整体表现优于沪深300指数，估值回升。重点推荐苏交科和中国铁建，认为其将受益于政策利好及行业增长。需关注宏观经济波动、地方政府债务及房地产调控政策变化等风险因素。